Données sur l’emploi et focus du marché
Pour mars, les économistes anticipaient environ 60 000 créations d’emplois, après une baisse de 92 000 en février. Le taux de chômage (part des actifs sans emploi) est attendu stable à 4,4 %. Un chiffre de l’emploi plus faible pourrait peser sur le dollar et soutenir la paire GBP/USD, mais les mouvements pourraient rester limités tant que la guerre entre les États-Unis et l’Iran se poursuit. Le trafic maritime via le détroit d’Ormuz (passage stratégique pour le transport de pétrole) reste largement perturbé, ce qui alimente les risques d’inflation liés à l’énergie (hausse durable des prix) et de ralentissement de la croissance. Cela a réduit les anticipations de baisse des taux de la Banque d’Angleterre et de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis). Les marchés intègrent deux hausses de taux de la BoE d’ici la fin de l’année et s’attendent à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés plus longtemps, alors qu’auparavant ils misaient sur au moins deux baisses. Le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a estimé que les marchés pouvaient anticiper les hausses trop vite et a évoqué des risques pour la croissance, l’emploi et l’inflation. Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué que la politique monétaire restera en attente et que les anticipations d’inflation à long terme (ce que ménages et entreprises attendent comme hausse des prix sur plusieurs années) restent bien maîtrisées.Du « surcoût lié au conflit » à la divergence économique
En revenant à avril 2025, les marchés faisaient face à une dynamique très différente, dominée par le conflit États-Unis–Iran. Ces tensions géopolitiques alimentaient des craintes d’inflation liées au pétrole, poussant les investisseurs à anticiper des hausses de taux rapides. L’indice du dollar avait alors atteint des sommets de dix mois au-dessus de 100, tandis que la livre peinait autour de 1,32. Aujourd’hui, le contexte a changé: le « surcoût lié au conflit » (prime de risque intégrée aux prix en période de tensions) s’est dissipé et l’attention se porte sur la divergence économique (écart de dynamique entre économies). Avec un GBP/USD désormais autour de 1,2750, la paire reflète une économie américaine plus robuste, qui a progressé à un rythme annualisé de 3,4 % au dernier trimestre de 2025 (croissance exprimée comme si elle se maintenait sur un an). Les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici la devise) peuvent envisager des stratégies de couverture (protection contre un mouvement défavorable) contre un nouvel affaiblissement de la livre, les perspectives de croissance du Royaume-Uni restant plus modestes. Les marchés surveillent aussi un marché du travail américain plus solide que celui attendu en mars 2025, lorsque seules 60 000 créations d’emplois étaient envisagées. Le prochain rapport sur l’emploi non agricole est donné pour une hausse de plus de 200 000, prolongeant une tendance d’embauches soutenues observée sur l’année écoulée. Cette solidité soutient le dollar et plaide pour une préparation à une hausse des fluctuations autour de la publication, car un chiffre élevé pourrait repousser davantage les baisses de taux attendues de la Fed. Le débat sur la politique des banques centrales s’est inversé par rapport au ton « restrictif » (favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation) de l’an passé. Avec une inflation américaine qui ralentit vers 3,2 % et une inflation britannique à 3,4 %, la pression pour relever les taux s’est atténuée. Les investisseurs ne se servent plus des swaps (contrats d’échange de flux, souvent utilisés pour se positionner sur l’évolution des taux) pour parier sur des hausses, mais pour estimer le calendrier des premières baisses de taux de la Banque d’Angleterre et de la Réserve fédérale. Dans cet environnement, la stratégie dominante passe de paris directionnels liés à la géopolitique à des approches fondées sur les surprises de données économiques (écarts entre chiffres publiés et attentes). Même si des baisses de taux sont attendues, leur calendrier reste incertain, ce qui peut créer des opportunités sur la volatilité (ampleur des variations de prix). Des stratégies sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix donné) comme les straddles sur GBP/USD (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente pour profiter d’un fort mouvement, quel que soit le sens) autour des grandes publications d’inflation ou d’emploi peuvent être adaptées pour capter les variations de cours. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.
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