La baisse des réserves suggère une intervention active de la RBI
Les dernières données montrent que les réserves de change de l’Inde ont diminué de plus de 10 Md$ pour atteindre 688,06 Md$ au 23 mars. Ce recul marqué suggère que la Reserve Bank of India (RBI, la banque centrale indienne) vend des dollars pour éviter une nouvelle baisse de la roupie. Il s’agit de l’intervention la plus importante observée cette année, ce qui indique une forte pression à la baisse sur la monnaie. Cette pression vient notamment d’un dollar américain plus fort, soutenu par des commentaires « restrictifs » (c’est‑à‑dire favorables à des taux élevés) de la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États‑Unis). Cela a porté l’indice DXY (indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises) à un plus haut de cinq mois. En parallèle, la hausse des prix du pétrole, avec le Brent (référence internationale du pétrole) au‑delà de 92 dollars le baril, alourdit la facture d’importations de l’Inde et accroît la demande de dollars. Ces facteurs externes compliquent la défense de la monnaie sans puiser dans les réserves. Dans le même temps, les investisseurs étrangers de portefeuille (fonds et investisseurs internationaux qui achètent et vendent des actions) sont redevenus vendeurs nets, retirant plus de 2,1 Md$ des actions indiennes sur le seul mois de mars. Ce retournement des flux de capitaux signale un changement d’appétit pour le risque envers les « marchés émergents » (économies en développement, généralement plus volatiles). L’effet combiné a conduit la paire USD/INR (taux de change dollar/roupie) à tester à plusieurs reprises le niveau de 84,00. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cela indique une volatilité en hausse dans les prochaines semaines. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché) des options USD/INR est déjà remontée d’environ 5,5% à plus de 6,8%, ce qui reflète l’anticipation de mouvements plus amples. Cette tendance pourrait se poursuivre à mesure que s’affrontent la pression du marché et l’action de la RBI.
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