Changement du positionnement des grands spéculateurs
On observe un net changement de sentiment des grands spéculateurs sur les contrats à terme (futures) du S&P 500. Leur position nette vendeuse a presque été divisée par deux, passant de -80,9K à -42,5K contrats. Cela signifie que de grands fonds ferment une partie importante de leurs paris sur une baisse du marché. Ce mouvement intervient probablement après le rapport d’inflation de mars 2026, jugé encourageant, avec une baisse du CPI « core » (inflation sous‑jacente : inflation hors énergie et alimentation, souvent plus stable) à 2,8%, un plus bas de 18 mois. Ces chiffres confortent les messages récents de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) selon lesquels le cycle de « resserrement » (hausse des taux et conditions financières plus strictes) de 2025 est terminé. Le marché « price » (intègre dans les prix) désormais une probabilité supérieure à 70% d’une baisse de taux au quatrième trimestre. Une comparaison historique peut être faite avec fin 2022. À l’époque, les spéculateurs étaient aussi très vendeurs, puis la réduction de ces paris baissiers avait précédé la forte hausse de 2023. Ce phénomène de « short covering » (rachat de positions vendeuses : les vendeurs rachètent pour clôturer, ce qui soutient les cours) fournit souvent la première impulsion d’un mouvement durable à la hausse. Pour les traders de produits dérivés (instruments dont le prix dépend d’un actif, comme options et futures), cela suggère de réduire les positions franchement baissières, par exemple des puts achetés (options de vente : profitent d’une baisse). Le coût de la protection contre la baisse pourrait diminuer si la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) recule, comme on l’a déjà vu avec le VIX (indice de volatilité attendu du S&P 500) repassé sous 15 pour la première fois cette année. Dans ce contexte, vendre des options (encaisser une prime), par exemple des puts « cash‑secured » (puts vendus avec la trésorerie nécessaire pour acheter l’action en cas d’exercice) sur des entreprises solides, devient plus intéressant. Ce n’est pas un signal pour se positionner très acheteur, mais plutôt pour passer d’une posture défensive à une approche prudemment constructive.Approches de trading possibles
Les traders peuvent envisager des stratégies comme l’achat de call spreads (écart d’options d’achat : acheter un call et en vendre un autre plus haut pour limiter le coût et le gain, avec un risque défini) afin de profiter d’une hausse progressive tout en encadrant le risque. La baisse marquée des positions vendeuses des spéculateurs suggère que, sur les prochaines semaines, le mouvement le plus probable pour les actions est désormais orienté à la hausse.
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