Tensions au Moyen-Orient : retour vers les valeurs refuges
Téhéran a indiqué que le détroit resterait bloqué jusqu’à ce que l’Iran soit indemnisé pour les dommages liés à la guerre. Ces éléments renforcent la demande de dollar, perçu comme une « valeur refuge » (monnaie jugée plus sûre en période de crise). Les créations d’emplois « non agricoles » (non-farm payrolls, indicateur mensuel des emplois aux États-Unis hors secteur agricole) ont augmenté de 178 000 en mars 2026, après une baisse de 133 000 (chiffre révisé depuis -92 000), alors que le consensus attendait +60 000. Le taux de chômage est passé à 4,3% en mars, contre 4,4% en février. Une Banque centrale européenne (BCE) ferme sur l’inflation pourrait toutefois limiter la baisse de l’euro. La BCE a indiqué que sa politique resterait « restrictive » (taux d’intérêt élevés pour freiner la demande et calmer la hausse des prix) jusqu’à ce que l’inflation revienne durablement vers son objectif de 2%. Le marché est tiraillé entre un dollar qui se renforce et une BCE déterminée. Le rapport solide sur l’emploi américain et l’aggravation des tensions au Moyen-Orient alimentent une recherche de sécurité, favorable au billet vert. Cela pèse à court terme sur l’EUR/USD et met à l’épreuve le support clé à 1,1500 (zone de prix où la baisse a tendance à ralentir).Perspectives de volatilité et positionnement
Compte tenu des incertitudes autour du détroit d’Ormuz, la volatilité des changes (ampleur et rapidité des mouvements de prix) pourrait nettement augmenter dans les prochaines semaines. Un précédent a eu lieu début 2022, lorsque des événements géopolitiques avaient fait bondir le VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent utilisé comme baromètre de la nervosité des marchés) de plus de 45% en une semaine. Dans ce contexte, certains opérateurs peuvent envisager d’acheter des options (instruments donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé), notamment des stratégies comme le straddle ou le strangle (achat simultané d’options d’achat et de vente, à des prix d’exercice identiques ou différents), afin de profiter d’un mouvement ample dans un sens ou dans l’autre, quel que soit le facteur déclencheur. La surprise positive sur l’emploi américain, avec 178 000 créations contre 60 000 attendues, pourrait conduire le marché à revoir la trajectoire de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis). Une dynamique comparable avait été observée fin 2023, lorsque des chiffres de l’emploi plus élevés que prévu avaient repoussé les anticipations de baisses de taux. Dans cette optique, se positionner sur un dollar plus fort via l’achat de puts EUR/USD (option donnant le droit de vendre l’EUR/USD, donc gagnante si la paire baisse) paraît cohérent. Cependant, l’orientation « hawkish » (position stricte privilégiant la lutte contre l’inflation, souvent via des taux plus élevés) de la BCE offre un contrepoids susceptible d’éviter une chute brutale de l’euro. L’inflation sous-jacente de la zone euro (core inflation : inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est restée durablement au-dessus de 3% sur une grande partie de l’an dernier, laissant peu de marge à la BCE pour assouplir. Cela suggère qu’un plancher pourrait se former sur la paire, rendant attrayante, pour certains profils, la vente de puts très en dehors de la monnaie (out-of-the-money : options dont le prix d’exercice est loin du niveau actuel, et qui ne valent que si le marché chute fortement) afin d’encaisser une prime (montant reçu par le vendeur de l’option).
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