Points clés
- L’USDX évolue à 98,679, en hausse de 0,043 (+0,04 %), mais reste parti pour une baisse hebdomadaire de plus de 1 %. (USDX : indice du dollar, il mesure le dollar face à un panier de grandes devises.)
- Un cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran et la baisse du pétrole ont réduit le choc d’inflation qui avait soutenu le dollar en mars. (Cessez-le-feu : arrêt temporaire des combats.)
- Les anticipations d’inflation à un an aux États-Unis sont montées à 3,4 % en mars contre 3,0 % en février, tandis que l’inflation attendue sur l’essence a bondi à 9,4 %. (Anticipations d’inflation : ce que ménages et entreprises pensent que les prix vont faire.)
Le dollar n’affiche plus la même tension qui l’avait poussé à la hausse au plus fort du choc lié à l’Iran. L’USDX se maintient près de 98,679, en léger rebond, mais reste nettement sous le récent sommet à 100,481.
Un cessez-le-feu de deux semaines a réduit le besoin immédiat de se réfugier sur les actifs jugés sûrs, et la baisse du pétrole a effacé une partie de la « prime d’inflation » qui soutenait le billet vert. (Valeur refuge : actif recherché quand le risque augmente. Prime d’inflation : supplément de prix lié à la peur d’une hausse des prix.)
Le ton a changé, mais le cadre reste fragile : le cessez-le-feu est temporaire, le trafic à Hormuz n’est pas totalement normal, et les marchés voient le calme actuel comme conditionnel. (Hormuz : détroit clé pour le transport du pétrole.)
La baisse du pétrole affaiblit le principal soutien du dollar
La hausse du dollar en mars reposait sur deux moteurs : le risque de guerre et l’idée de taux américains qui resteraient élevés plus longtemps. Le pétrole alimentait les deux. Après la chute du brut à l’annonce du cessez-le-feu, le marché a eu moins de raisons d’acheter le dollar. (Taux élevés plus longtemps : scénario où la banque centrale tarde à baisser ses taux.)
C’est important car les États-Unis profitent souvent des chocs d’énergie quand ils pénalisent davantage les pays importateurs. Mais cet avantage diminue quand le brut recule. Le marché intègre désormais un impact inflationniste moins marqué qu’il y a une semaine, ce qui rend les positions défensives acheteuses de dollar moins attractives. (Position défensive acheteuse : acheter du dollar pour se protéger en période d’incertitude.)
Pour les vendeurs de dollar, le problème est que le pétrole a baissé sans revenir à la normale. Perturbations du transport maritime, incertitude politique et risque d’escalade maintiennent une « prime de risque » sur les devises et les taux. (Prime de risque : supplément lié à l’incertitude.)
L’inflation limite encore la baisse
Le dollar s’est replié, mais le risque d’inflation reste assez élevé pour empêcher le marché de miser facilement sur des baisses de taux de la Fed. (Fed : banque centrale américaine. Baisse de taux : réduction du taux directeur, qui rend le crédit moins cher.) Les enquêtes de mars montrent des anticipations d’inflation à un an à 3,4 % contre 3,0 %, et une inflation attendue sur l’essence à 9,4 %, un plus haut depuis le choc énergétique de 2022.
Le contexte de taux reste donc « rigide ». Un dollar nettement plus faible nécessite en général soit une désinflation plus claire (ralentissement des hausses de prix), soit des signes visibles de ralentissement économique. Pour l’instant, aucun des deux n’est évident.
Le cessez-le-feu a réduit une partie du risque, mais les ménages s’attendent toujours à des carburants plus chers, et les entreprises font face à des coûts de transport et de logistique élevés. (Logistique : transport, stockage et acheminement des marchandises.)
C’est pourquoi le dollar recule sans décrochage brutal.
L’IPC, prochain test décisif
La prochaine direction de l’USDX dépendra de l’IPC à venir. (IPC/CPI : indice des prix à la consommation, mesure officielle de l’inflation.)13 ans, tandis que la croissance ralentissait, un mélange qui incite les banques centrales à la prudence.
Si l’IPC ressort élevé, le dollar peut se stabiliser vite, car les opérateurs reviendront au scénario de taux élevés plus longtemps. Si l’IPC est plus faible qu’attendu, le repli peut se prolonger, car le marché pourra réduire davantage la prime d’inflation accumulée en mars.
Perspective technique sur l’USDX
L’indice du dollar (USDX) évolue vers 98,68, poursuivant son repli après l’échec au-dessus du sommet 100,48. Le mouvement montre une perte de dynamique, avec une succession de sommets plus bas et des bougies récentes marquées par des ventes. (Dynamique : force du mouvement. Bougies : représentation graphique des variations de prix sur une période.)
La baisse a ramené l’indice sous un support de court terme, ce qui indique une pause de la phase haussière et la mise en place d’un mouvement de correction. (Support : zone où le prix a tendance à se stabiliser. Correction : repli après une hausse.)
À court terme, la tendance penche à la baisse. Le prix est sous les moyennes mobiles 5 jours (99,09) et 10 jours (99,46), qui baissent et servent de résistance. (Moyenne mobile : moyenne des prix sur N jours, utilisée pour lisser les variations. Résistance : zone où le prix bute souvent.)
La 20 jours (99,42) s’aplatit et commence à se retourner, confirmant le ralentissement. Dans ce contexte, les rebonds risquent d’être vendus tant que l’indice ne repasse pas au-dessus de ces niveaux.
Niveaux à surveiller :
- Support : 98,70 → 97,90 → 96,40
- Résistance : 99,40 → 100,00 → 100,50
Le point immédiat est la zone des 98,70, où l’indice oscille. Une cassure durable sous ce niveau pourrait ouvrir la voie vers 97,90, où un support plus solide peut apparaître. (Cassure : passage net sous un niveau.)
À la hausse, 99,40 fait office de résistance proche. Un retour au-dessus signalerait une stabilisation et pourrait permettre un rebond vers 100,00.
Ce que les traders doivent surveiller
Le marché suit trois facteurs : la tenue du cessez-le-feu, l’amélioration du passage à Hormuz (pour maintenir le pétrole bas) et l’IPC, qui validera ou non le scénario d’inflation.
Questions des traders
Pourquoi l’indice du dollar se maintient-il près de 99 au lieu de baisser davantage ?
Le dollar a perdu une partie de sa prime de valeur refuge liée à la guerre, mais les opérateurs ne l’abandonnent pas totalement : le cessez-le-feu est temporaire, les perturbations à Hormuz ne sont pas totalement résolues, et le risque d’inflation reste élevé. L’indice s’est aussi stabilisé après un plus bas d’environ un mois proche de 98,525.
Qu’est-ce qui a provoqué la baisse hebdomadaire de l’USDX ?
Le facteur principal est le cessez-le-feu de deux semaines entre les États-Unis et l’Iran, qui a fait baisser le pétrole et réduit la crainte d’un choc inflationniste immédiat. La couverture acheteuse en dollar est donc devenue moins urgente qu’au plus fort de la hausse énergétique de mars. (Couverture : opération pour se protéger contre un risque.)
Pourquoi le pétrole compte-t-il encore pour le dollar après le cessez-le-feu ?
Le pétrole influence les anticipations d’inflation et les anticipations de taux de la Fed. Même avec la trêve, Brent et WTI restent élevés, car le marché doute d’une normalisation rapide des flux via Hormuz. Tant que l’énergie reste chère, le dollar conserve un soutien via l’idée de taux élevés plus longtemps. (Brent et WTI : deux références de prix du pétrole.)
Pourquoi le cessez-le-feu n’a-t-il pas totalement fait disparaître la demande de valeur refuge ?
Parce que la pause paraît fragile. Les informations de marché évoquent encore une trêve incertaine et des limites persistantes sur certains passages de navires à Hormuz. Les opérateurs n’y voient pas une résolution complète.
Qu’attendent les marchés ensuite sur le plan macroéconomique ?
Le prochain rendez-vous majeur est l’IPC américain de mars. Les anticipations d’inflation ont déjà augmenté et le marché veut vérifier si le choc pétrolier commence à apparaître dans les données officielles, au point de maintenir la Fed prudente.
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