Conséquences pour l’investissement des entreprises
Avec une hausse surprise de 13,6 % des commandes de machines en février, le signal est celui d’un investissement des entreprises (dépenses d’équipement : achats de machines, d’usines et de matériels pour produire) en amélioration. Cela suggère une confiance des entreprises plus élevée qu’anticipé, ce qui peut annoncer une accélération de l’activité économique. Cela remet en cause l’idée d’un Japon en croissance lente et impose d’ajuster l’approche à court terme. Il peut être pertinent d’envisager des positions haussières (parier sur une hausse) sur les indices actions japonais, car des dépenses d’équipement solides précèdent souvent une progression des bénéfices. Le Nikkei 225, qui évolue sans tendance claire (phase de consolidation : prix oscillant dans une zone) autour de 45 000 points, pourrait sortir nettement à la hausse. Les options d’achat (call : contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur le Nikkei 225 ou les contrats à terme (futures : contrat d’achat/vente à une date future et un prix fixé) sur le TOPIX offrent une exposition directe à ce scénario. Ces chiffres modifient aussi la perspective sur le yen, potentiellement plus attrayant. Avec l’inflation sous-jacente (mesure de l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentaire) à 2,5 %, au-dessus de l’objectif de la banque centrale, ce rapport accroît la pression sur la Banque du Japon pour relever à nouveau ses taux directeurs (taux d’intérêt fixés par la banque centrale) cet été. Une façon de viser un yen plus fort consiste à acheter des options d’achat sur le JPY, en ciblant un passage de l’USD/JPY sous 155, un niveau technique de soutien (zone où le cours a souvent tendance à se stabiliser). La prudence observée de la Banque du Japon en 2025 semble s’atténuer. Après la fin des taux négatifs (politique où certains taux sont inférieurs à zéro) en 2024, ces données pourraient déclencher une orientation plus restrictive (plus « faucon » : priorité à la lutte contre l’inflation, donc taux plus élevés). Dans ce contexte, des positions vendeuses sur les futures d’emprunts d’État japonais (JGB : obligations souveraines du Japon) peuvent servir de couverture (hedge : protection contre un mouvement défavorable), en cas de hausse de taux inattendue. La vigueur inattendue de cet indicateur avancé (statistique censée donner une indication de l’activité future) pourrait aussi accroître la volatilité (ampleur des variations de prix). Il est possible d’utiliser des stratégies sur options, comme l’achat de straddles (achat simultané d’un call et d’une option de vente/put au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) sur de grandes valeurs industrielles comme Fanuc ou Keyence, afin de tirer parti de mouvements de cours plus amples. Ces entreprises sont au cœur des biens d’équipement (secteur qui produit les machines et équipements utilisés par les industriels) et devraient réagir fortement à ce cycle d’investissement.Stratégie options et volatilité
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