L’indice des prix à l’importation aux États-Unis a progressé de 0,8% sur un mois en mars. Le chiffre est inférieur au consensus de 2%. Le résultat indique que les prix des biens importés augmentent moins vite que prévu. Cette statistique compare la variation mensuelle observée à l’estimation du marché. Un indice des prix à l’importation plus faible qu’attendu en mars suggère que les pressions inflationnistes venant de l’étranger s’atténuent plus nettement que prévu. Cela donne à la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) davantage de marge de manœuvre et réduit la pression immédiate pour durcir la politique monétaire (c’est-à-dire relever les taux et/ou réduire le soutien à l’économie). Nous devrions ajuster nos positions en tenant compte d’une Fed potentiellement plus accommodante (moins encline à relever les taux) au cours du prochain trimestre. Cette donnée est importante, surtout après le dernier rapport sur l’inflation CPI de mars 2026, qui a montré un ralentissement de l’inflation sous-jacente à 2,7%. Le CPI (Consumer Price Index) est l’indice des prix à la consommation, une mesure du coût de la vie. L’inflation sous-jacente correspond à l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation. Elle reste au-dessus de l’objectif de la Fed, mais évolue dans la bonne direction. Selon le Bureau of Labor Statistics (BLS, l’équivalent américain de l’institut public de statistiques), il s’agit du troisième mois consécutif de ralentissement des pressions sur les prix. La faiblesse des prix à l’importation devrait renforcer cette désinflation (ralentissement de l’inflation). Dans ce contexte, nous voyons un intérêt pour des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux) qui profitent de taux d’intérêt à court terme stables ou en baisse. Acheter des contrats à terme (futures, contrats standardisés négociés en Bourse) sur le SOFR pour le troisième trimestre pourrait être pertinent. Le SOFR (Secured Overnight Financing Rate) est un taux de référence américain au jour le jour, basé sur des opérations garanties. Nous étudions aussi des stratégies comme des *bull call spreads* (achat d’une option d’achat et vente d’une autre option d’achat à un prix d’exercice plus élevé, pour viser une hausse avec un coût limité) sur les futures du Treasury à 2 ans (ZT). Les Treasuries sont les obligations d’État américaines; le 2 ans est très sensible aux anticipations de taux de la Fed. Pour les actions, cet environnement est favorable, surtout pour les valeurs de croissance sensibles aux taux (entreprises dont la valorisation dépend fortement du niveau des taux). Nous pourrions augmenter l’exposition au Nasdaq 100 via des options d’achat (call options, droit d’acheter à un prix fixé) expirant en mai et juin 2026. Vendre des *put spreads* en dehors de la monnaie (stratégie d’options consistant à vendre une option de vente et à en acheter une autre à un prix d’exercice plus bas; « en dehors de la monnaie » signifie que le prix d’exercice est éloigné du niveau actuel) sur le SPX (indice S&P 500) est une autre manière d’exprimer ce scénario, tout en profitant d’un possible recul de la volatilité (ampleur des variations de marché). Nous nous rappelons qu’à la mi-2025, une série de statistiques élevées sur les prix à l’importation avait précédé un virage restrictif de la Fed (« hawkish », c’est-à-dire plus agressif sur les hausses de taux), qui avait finalement entraîné une correction de 10% du S&P 500. Les données actuelles signalent plutôt l’inverse, ce qui suggère un risque plus faible de surprise de politique monétaire. Ce parallèle historique soutient notre biais positif sur les actifs risqués (actions et autres placements sensibles à l’appétit pour le risque).

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