Pétrole et attentes de politique monétaire
Le pétrole brut s’échangeait près d’un plus bas de trois semaines établi mardi, ce qui a atténué les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et réduit les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale (la Fed, banque centrale des États-Unis). Le yen a aussi été soutenu par la spéculation selon laquelle les autorités japonaises pourraient intervenir (acheter du yen/vendre des dollars) pour freiner la faiblesse de la monnaie. La hausse du yen est toutefois restée limitée par les risques liés au détroit d’Ormuz et par des contraintes de transport maritime autour de l’Iran. Le Japon dépend fortement des importations d’énergie en provenance du Moyen-Orient, et des perturbations des flux pétroliers ont ravivé les inquiétudes sur un impact à court terme sur l’économie japonaise. L’USD/JPY évolue dans une fourchette connue depuis environ un mois, après un repli depuis le milieu des 160,00, son plus haut depuis juillet 2025 atteint le mois dernier. En l’absence de statistiques américaines majeures attendues, les commentaires des membres du FOMC (comité de la Fed qui décide des taux) sont signalés comme un facteur susceptible d’influencer le dollar.Écart de taux et risque d’intervention
Les données récentes montrent que l’écart de politique monétaire entre les États-Unis et le Japon se creuse à nouveau, à l’inverse du resserrement observé en 2024 et 2025. L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) de mars 2026 aux États-Unis est ressorti plus élevé que prévu à 3,1%, renforçant l’idée que la Fed maintiendra des taux élevés plus longtemps. Cela a ramené le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans au-dessus de 4,50% (taux d’intérêt implicite payé par l’État américain), un contraste marqué avec le rendement de référence japonais, qui reste proche de 0,90%. Parallèlement, la situation économique du Japon semble plus fragile, ce qui confirme les inquiétudes sur la sécurité énergétique. Les premières estimations du PIB (produit intérieur brut, mesure de la production économique) du T1 2026 ont montré une contraction de 0,2%, les coûts élevés des importations d’énergie liés à l’instabilité au Moyen-Orient étant cités comme un facteur majeur. Cette faiblesse complique fortement un resserrement de la Banque du Japon, ce qui laisse le yen vulnérable aux « carry trades » (stratégies consistant à emprunter dans une devise à taux bas, comme le yen, pour investir dans une devise à taux plus élevé, comme le dollar). Le principal risque pour une position acheteuse sur l’USD/JPY reste une intervention directe des autorités japonaises, qui pourrait provoquer une baisse brutale. Une intervention en février 2026 a fait reculer la paire d’environ 400 pips (unité de variation en marché des changes) en une journée, avant que la tendance haussière ne reprenne en quelques semaines. Cela montre que l’intervention est un risque, mais que ses effets peuvent être temporaires face à des facteurs économiques puissants. Compte tenu de la dynamique haussière, mais aussi du risque de baisse en cas d’intervention, il peut être pertinent d’envisager des stratégies offrant une exposition à la hausse avec un risque limité. L’achat d’options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur l’USD/JPY, avec des prix d’exercice (strike, niveau auquel l’option peut être exercée) à 160,00 ou au-dessus, peut être une approche prudente. Cette stratégie permet de bénéficier d’une éventuelle cassure au-dessus de 160,00 tout en limitant la perte maximale à la prime payée (coût de l’option) si les autorités interviennent.
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