La moyenne sur quatre semaines des nouvelles demandes d’allocations chômage aux États-Unis est montée à 209,75 k lors de la semaine close le 10 avril, contre 209,5 k sur la période précédente.
La légère hausse de cette moyenne à 209 750 ne signale pas un affaiblissement du marché du travail. Elle traduit au contraire une stabilité et un marché de l’emploi « tendu » (c’est-à-dire avec peu de main-d’œuvre disponible, ce qui soutient les salaires). La Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) a donc peu de raisons d’envisager des baisses de taux à court terme. Cela conforte un environnement de taux « plus élevés plus longtemps ».
En conséquence, il convient d’ajuster les positions sur dérivés de taux d’intérêt (instruments financiers dont la valeur dépend des taux, comme les swaps et les contrats à terme), en anticipant moins de baisses de taux intégrées par le marché pour le second semestre 2026. Les dernières données d’inflation CPI de mars (indice des prix à la consommation) montrent une inflation sous-jacente (« core », hors énergie et alimentation, plus stable) toujours élevée à 3,7%. Dans ce contexte, les options sur contrats à terme SOFR (taux de référence des prêts garantis au jour le jour, utilisé pour de nombreux produits de taux en dollars) qui misent contre un assouplissement marqué (baisse rapide des taux) paraissent attractives. Le marché pourrait repousser au-delà de septembre le calendrier de la première baisse.
Sur les options d’indices actions, ces données d’emploi stables réduisent un risque extrême (« tail risk », un scénario rare mais très défavorable), ce qui devrait contenir la volatilité. Le VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») évolue autour de 14. Des stratégies qui profitent d’une faible volatilité, comme la vente de calls couverts sur le S&P 500 (vendre des options d’achat tout en détenant l’indice ou un équivalent), peuvent en bénéficier. Une économie solide soutient les bénéfices des entreprises, mais des taux durablement élevés limiteront le potentiel de hausse du marché au sens large.
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