John Williams a déclaré que le niveau actuel des taux d’intérêt de la Fed est approprié pour une économie exposée à des risques supplémentaires liés au conflit au Moyen-Orient. Selon lui, la guerre avec l’Iran a créé de nouveaux défis économiques, imprévisibles. Il a expliqué que les chocs liés à la guerre touchent non seulement les prix, mais aussi la disponibilité des matières premières (pétrole, gaz, métaux, produits agricoles). Il a ajouté qu’une partie de la solidité des marchés reflète une moindre exposition des États-Unis à un choc pétrolier (hausse brutale du pétrole).

Politique de la Fed en pause

Il a souligné qu’il est essentiel que les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera) restent bien ancrées, c’est-à-dire stables. Il a indiqué que l’inflation restera bien au-dessus de 3% au cours des prochains mois. Il a aussi mentionné le risque cyber (attaques informatiques susceptibles de perturber entreprises, banques, infrastructures) comme une préoccupation majeure. Il a noté que les prix de marché reflètent un équilibre entre une perspective américaine solide et l’incertitude liée à la guerre. Il a ajouté que plus le conflit dure, plus les effets économiques risquent d’être importants. Il a estimé que ce n’est pas le bon moment pour que la Fed donne des indications fermes sur la suite (« forward guidance » : communication sur la trajectoire future des taux), et que la politique monétaire (ensemble des décisions de taux et de gestion de liquidité de la banque centrale) est au bon niveau. Puisque la Fed signale une pause, il ne faut pas s’attendre à un changement immédiat du taux des fonds fédéraux, actuellement à 5,25%-5,50% (taux directeur de référence aux États-Unis). L’absence d’indications claires signifie que les options sur les contrats à terme SOFR pourraient devenir plus chères (prime plus élevée), car la volatilité (variations rapides des prix) dépendra davantage des données publiées que des déclarations de la Fed. Les opérateurs doivent se préparer à des réactions marquées lors des prochains chiffres d’inflation et d’emploi.

Stratégies face à la volatilité

L’inflation devrait rester persistante (« sticky » : difficile à faire ralentir) et largement au-dessus de 3% pendant quelques mois, une idée confortée par le dernier CPI (indice des prix à la consommation) de mars 2026, ressorti à 3,6%. C’est un changement notable par rapport à la désinflation (ralentissement progressif de l’inflation) observée sur l’essentiel de 2025, ce qui suggère que parier sur des baisses de taux imminentes est mal calibré. Le marché des swaps d’inflation (contrats permettant d’échanger un taux fixe contre une inflation réalisée ou anticipée) intègre désormais ce scénario de taux élevés plus longtemps. Le conflit au Moyen-Orient reste la principale source d’incertitude, avec un double risque : choc de prix et pénuries réelles de matières premières. Alors que le Brent (référence mondiale du pétrole) a récemment dépassé 115 dollars le baril après de nouvelles perturbations dans le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique), acheter des options d’achat (« call » : droit d’acheter à un prix fixé) sur le pétrole et d’autres matières premières clés est une manière directe de se positionner en cas d’escalade. Le marché se concentre de plus en plus sur les volumes disponibles, pas seulement sur le prix. Cette combinaison de tensions géopolitiques et d’incertitude monétaire a poussé le VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») autour de 24, bien au-dessus de sa moyenne historique. Dans ce contexte, acheter de la volatilité peut devenir une stratégie centrale pour les prochaines semaines. Détenir des calls sur le VIX ou des options de vente (« puts » : droit de vendre) très éloignées du cours (« out-of-the-money » : qui ne seraient pas rentables si exercées immédiatement) sur les grands indices peut offrir une couverture utile contre les chocs. Le marché semble arbitrer entre la résistance de l’économie américaine et ces risques externes, ce qui peut déboucher sur une évolution heurtée et sans tendance nette des grands indices. Dans ce cas, des stratégies comme l’iron condor sur le SPX (montage d’options visant à encaisser une prime si l’indice reste dans une fourchette, avec un risque plafonné) peuvent servir à capter l’érosion de la valeur temps des options (« décroissance de la prime ») tout en encadrant le risque. La référence au risque cyber incite aussi à se méfier d’événements extrêmes (« cygne noir » : choc rare et difficile à prévoir) susceptibles de rompre brutalement cet équilibre.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets