Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, estime que la hausse de l’EUR/USD pourrait être limitée à court terme, car les marchés semblent déjà anticiper une réaction trop forte de la Banque centrale européenne (BCE) au récent choc d’inflation (remontée inattendue et marquée des prix). Elle ajoute que les marchés des changes (FX, c’est-à-dire le marché où s’échangent les devises) devraient surtout se concentrer sur les réactions immédiates des banques centrales.
Elle note que l’euro et la livre sterling ont été plus stables face au dollar américain qu’en 2022, ce qui s’explique par l’attente d’un resserrement monétaire plus rapide (hausse des taux et réduction du soutien à l’économie) de la BCE et de la Banque d’Angleterre. Elle rappelle aussi que la banque a déjà contesté les attentes du marché concernant la BCE, ce qui réduit la marge pour de nouvelles hausses de l’EUR/USD à très court terme.
À plus long terme, elle estime que la performance des devises dépendra de la vitesse à laquelle les économies reviennent vers l’objectif d’inflation de 2% (la cible de hausse des prix visée par les banques centrales). Elle souligne des risques pour le dollar, en citant une inflation plus élevée liée à des hausses de droits de douane à l’importation (taxes sur les produits importés) et la possibilité que des décisions du gouvernement américain limitent la capacité de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) à répondre à un nouveau choc d’inflation.
L’article précise qu’il a été rédigé avec un outil d’IA et relu par un éditeur.
À très court terme, le potentiel de hausse de l’EUR/USD semble limité, car le marché est probablement allé trop vite. Les attentes d’une réaction très ferme de la BCE au dernier choc d’inflation sont élevées. Ce sentiment freine une progression plus marquée de l’euro face au dollar.
Les dernières données d’inflation de la zone euro pour mars ont montré un chiffre de 3,1%, ce qui a renforcé les paris sur un resserrement monétaire plus rapide. Dans le même temps, les commentaires récents de responsables de la BCE sont restés prudents, en soulignant les risques pour la croissance et en insistant sur une trajectoire dépendante des données (décisions prises en fonction des chiffres à venir). Cela suggère que le positionnement « faucon » du marché (anticipation de hausses de taux rapides) est peut-être trop avancé, ce qui peut créer des opportunités.
Des stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’EUR/USD) pouvant profiter d’un EUR/USD qui reste dans une fourchette ou baisse légèrement pourraient être adaptées dans les prochaines semaines. Vendre des options d’achat « hors de la monnaie » (call dont le prix d’exercice est au-dessus du niveau actuel, donc peu probable d’être exercée) ou mettre en place des « bear call spreads » (stratégie combinant la vente d’un call et l’achat d’un call plus haut pour limiter le risque) permettrait de tirer parti de l’idée que la hausse de l’euro est, pour l’instant, excessive. Ces positions gagneraient si la paire ne parvient pas à franchir des niveaux de résistance clés (zones de prix où la hausse a tendance à buter).
Cela contraste avec 2022, lorsque les marchés étaient convaincus que la Fed mènerait la lutte contre l’inflation. Aujourd’hui, ils semblent penser que la BCE et la Banque d’Angleterre agiront plus vite. Cette croyance a récemment soutenu l’euro et la livre.
Au-delà des prochaines semaines, en revanche, le dollar semble exposé à des risques plus importants. L’inflation américaine reste élevée: le dernier IPC sous-jacent (core CPI, inflation hors énergie et alimentation, jugée plus représentative de la tendance) s’établit à 3,5%, en partie à cause de droits de douane à l’importation mis en place l’an dernier. Sur la durée, les devises des pays où l’inflation revient plus vite vers 2% devraient être les plus solides.
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