USD/JPY a brièvement testé 159,86 avant de refluer, le sentiment de marché (appétit ou aversion pour le risque) ayant changé au cours de la semaine. Des commentaires de responsables japonais et du gouverneur de la Banque du Japon (BoJ, banque centrale du Japon), Kazuo Ueda, ont réduit la probabilité intégrée par le marché de nouvelles hausses de taux de la BoJ, laissant le yen sous pression et USD/JPY autour de la zone des 159 en milieu de semaine. USD/JPY est tombé à 158,27 le 16 avril après la réunion des ministres des Finances et des gouverneurs de banques centrales du G7 (groupe des sept grandes économies avancées). Les marchés se sont concentrés sur les propos de la ministre des Finances Satsuki Katayama et du vice-ministre des Finances chargé des affaires internationales Atsushi Mimura, au sujet d’une coordination étroite Japon–États-Unis sur les taux de change (le prix d’une devise contre une autre). Le rebond du yen a été de courte durée et USD/JPY est reparti à la hausse, car ces mêmes déclarations ont aussi réduit les attentes de resserrement de la BoJ (politique monétaire plus stricte, donc taux plus élevés). Ensuite, la paire est revenue dans la zone des 159. L’attention s’est ensuite portée sur la conférence de presse d’Ueda le 17 avril, sans signal clair en faveur de nouvelles hausses de taux. Le yen restait légèrement plus faible au moment de la rédaction. Ailleurs parmi les devises du G10 (les dix principales monnaies des pays développés), le dollar américain et le yen ont de nouveau été vendus cette semaine. EUR/JPY a atteint un record, et AUD/JPY a dépassé son pic de mars pour revenir vers la zone des 114, les hausses de taux australiennes étant déjà en cours. La situation actuelle, avec USD/JPY qui pousse vers 164,50, rappelle la brève incursion au-dessus de 159 à la même période en avril 2025. À l’époque, des propos officiels avaient provoqué un repli temporaire, mais la tendance de fond — la faiblesse du yen — s’était vite imposée. On observe le même schéma aujourd’hui, les avertissements officiels ayant un effet de plus en plus limité sur le marché. La raison de fond de la faiblesse du yen reste le grand écart de taux d’intérêt entre le Japon et les États-Unis. La prudence du gouverneur Ueda l’an dernier s’est prolongée en 2026. La BoJ a bien relevé son taux directeur à 0,25%, mais cela reste très inférieur au taux de la Réserve fédérale américaine (Fed, banque centrale des États-Unis), à 4,0% malgré plusieurs baisses. Cet écart, de 375 points de base (soit 3,75 points de pourcentage), rend très rentable le « carry trade » financé en yen (emprunter en yen à faible coût pour acheter des actifs mieux rémunérés dans une autre devise). Dans ce contexte, les traders doivent se méfier d’une chute rapide provoquée par une intervention directe des autorités japonaises sur le marché des changes (achats/ventes de devises pour influencer le cours), un risque qui augmente au-delà de 160. On entend les mêmes avertissements verbaux sur une surveillance « avec un haut degré d’urgence » qu’en 2024 et 2025, peu avant leur passage à l’action. Acheter des options de vente (puts, qui gagnent de la valeur si USD/JPY baisse) très bon marché et « hors de la monnaie » (out-of-the-money : dont le prix d’exercice est loin du niveau actuel) sur USD/JPY peut servir de couverture (hedge : protection contre une perte) face à ce risque extrême, mais possible, dans les prochaines semaines. Nous notons aussi que ce n’est pas seulement une histoire de dollar: le yen est faible contre la plupart des devises. Le dollar australien reste solide, la banque centrale d’Australie (RBA) gardant ses taux élevés pour freiner une inflation persistante dans les services (hausse des prix des prestations), mesurée dernièrement à 3,8%. Cela soutient la paire AUD/JPY (taux de change entre l’AUD et le JPY) et offre une position acheteuse plus simple pour ceux qui veulent éviter des risques d’événements propres aux États-Unis. La tension entre un yen fondamentalement faible et la menace constante d’intervention maintient la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché et intégrée dans le prix des options) à un niveau élevé, les options à un mois anticipant des mouvements plus importants que sur d’autres grandes paires de devises. Cela montre que le marché se prépare à un mouvement ample, sans certitude sur le sens. Des stratégies qui profitent d’une hausse de la volatilité, plutôt que d’un scénario directionnel, peuvent être plus adaptées.

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