L’inflation en Nouvelle-Zélande a atteint 3,1% sur un an au premier trimestre, légèrement au-dessus de la fourchette cible de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ). La hausse des prix de l’énergie est considérée comme un facteur susceptible d’alimenter encore l’inflation.
La RBNZ a indiqué qu’elle serait prudente sur sa politique monétaire (c’est-à-dire le niveau des taux directeurs et les conditions de crédit), en raison du risque de nouvelles pressions sur les prix. Elle a aussi averti qu’attendre des preuves nettes d’« effets de second tour » (quand une première hausse des prix entraîne ensuite des hausses de salaires et d’autres prix, rendant l’inflation plus durable) pourrait être trop tard.
Une hausse du taux directeur lors de la réunion de fin mai est présentée comme possible. Elle dépend de l’évolution de la situation dans le Golfe.
Une hausse de taux pourrait soutenir le dollar néo-zélandais à court terme. À moyen terme, les perspectives sont jugées plus faibles, en raison de freins à la croissance et de risques de stagflation (inflation élevée avec économie au ralenti).
L’inflation du premier trimestre ressort à 3,1%, juste au-dessus de la fourchette cible de la banque centrale. C’est une accélération par rapport aux 2,8% observés fin 2025, ce qui renforce la crainte que les tensions sur les prix s’installent dans la durée. La banque centrale a clairement fait part de son malaise face à cette trajectoire, en soulignant sa position prudente.
Un facteur majeur est la récente envolée des coûts de l’énergie, avec le Brent (prix de référence du pétrole en Europe) au-dessus de 95 dollars le baril après le regain de tensions dans le détroit d’Ormuz le mois dernier. Ces prix plus élevés se répercutent directement dans l’inflation et pourraient durer à court terme. Cela complique la tâche de la RBNZ, qui doit arbitrer entre la lutte contre l’inflation et le ralentissement économique.
Dans ce contexte, une hausse de taux fin mai est clairement envisageable, ce qui constitue un risque d’événement (mouvement de marché possible autour de la décision) et pourrait accroître la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options). Les opérateurs peuvent envisager l’achat d’options d’achat NZD/USD à courte échéance (instrument donnant le droit d’acheter la devise à un prix fixé) afin de se positionner sur une hausse si la banque relève bien ses taux. Cette approche limite le risque à la prime payée si la banque maintient ses taux inchangés.
À moyen terme, le tableau est moins favorable pour le dollar néo-zélandais, compte tenu de freins nets à la croissance. La croissance du PIB a ralenti à 0,2% au dernier trimestre 2025, et les enquêtes récentes sur la confiance des entreprises cette année sont faibles. Cela pointe vers un risque de stagflation (prix en hausse et activité qui stagne).
Pour les investisseurs avec un horizon de plusieurs mois, tout rebond du dollar néo-zélandais après une éventuelle hausse de taux pourrait être interprété comme une opportunité de vente. Un schéma comparable a été observé en 2023, lorsque les gains initiaux liés à une politique plus restrictive se sont effacés à mesure que les données de croissance faibles prenaient le dessus. L’achat d’options de vente NZD/USD à échéance troisième trimestre (droit de vendre la devise à un prix fixé) peut permettre de se positionner sur cette faiblesse attendue à plus long terme.
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