Le dollar américain a effacé une partie de ses gains, l’indice du dollar (DXY, indice qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) se rapprochant de 98,000. Ce mouvement intervient alors que les marchés anticipent une nouvelle désescalade du conflit au Moyen-Orient (baisse des tensions). Des incidents récents ont eu lieu, notamment des tirs iraniens sur des navires dans le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le pétrole) et la prise de contrôle par les États-Unis d’un navire iranien. Malgré cela, les investisseurs continuent de miser sur un reflux des tensions, ce qui limite le potentiel de hausse du dollar. Bloomberg a indiqué qu’un accord pourrait être conclu dans les prochains jours et mettre fin à la guerre. Le média précise aussi, selon des responsables, que des discussions supplémentaires pourraient être nécessaires sur les dossiers nucléaire et militaire. Alors que le dollar se négocie déjà près des niveaux observés avant le conflit de fin février, un accord ne provoquerait pas forcément une nouvelle chute marquée. Les marchés surveillent aussi la vitesse à laquelle le trafic dans le détroit d’Ormuz revient à la normale, afin de réduire les contraintes sur l’offre mondiale d’énergie (risque de manque de pétrole et de gaz). Nous pouvons observer la réaction du dollar aux tensions au Moyen-Orient début 2025: l’indice DXY a rapidement rendu ses gains à mesure que la désescalade était intégrée dans les prix (anticipée par le marché). Cet épisode a montré que les hausses du dollar liées à son statut de valeur refuge (actif recherché quand le risque augmente) peuvent être très brèves si une issue diplomatique reste crédible. Le retour du DXY vers 98,00 illustrait la rapidité avec laquelle le marché tourne la page lorsque la menace immédiate sur l’approvisionnement énergétique s’estompe. Aujourd’hui, la situation est différente: l’indice du dollar évolue bien plus haut, proche de 105,50, porté davantage par les écarts de taux d’intérêt (différences entre les rendements offerts par les pays, qui influencent les flux vers une monnaie) que par la demande de valeur refuge. Après l’accord de 2025, la normalisation du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz avait été rapide, et ce précédent doit nourrir l’analyse actuelle. On le retrouve dans les données récentes: des rapports maritimes de mars 2026 indiquent que les volumes de navigation dans le détroit sont en hausse de 4% sur un an (comparaison avec la même période l’an dernier), signe d’une confiance revenue dans la stabilité de la région. Cela suggère qu’acheter des options d’achat sur le dollar (call, contrat donnant le droit d’acheter une devise à un prix fixé) uniquement comme couverture contre un nouvel épisode géopolitique n’est pas forcément la stratégie la plus efficace, car la prime (coût de l’option) peut disparaître vite. La leçon de l’an dernier est que le marché vend la rumeur de paix encore plus vite qu’il n’achète la rumeur de guerre. Dans ce contexte, certains traders peuvent envisager de vendre de la volatilité du dollar à très court terme (par exemple via des options, en pariant sur un retour rapide à une volatilité normale) lorsque les tensions montent, en anticipant un retour vers la moyenne (retour des prix vers leur niveau habituel). Les prix du pétrole WTI (référence américaine du brut) ont montré un schéma similaire, se stabilisant dans une fourchette étroite autour de 85 dollars le baril la majeure partie de l’année, à l’opposé du pic brutal observé en 2025. Cette stabilité du marché de l’énergie réduit encore l’intérêt du dollar comme couverture géopolitique principale. En conséquence, les stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme les options) devraient davantage se concentrer sur les statistiques économiques qui influencent la politique de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) que sur les gros titres en provenance du Moyen-Orient.

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