L’EUR/GBP a reculé mardi. La livre sterling s’est renforcée après des chiffres sur le marché du travail britannique, tandis que des enquêtes plus faibles en zone euro ont pesé sur l’euro. La paire a évolué près de 0,8700, sans tendance nette, les opérateurs restant prudents face aux tensions entre les États-Unis et l’Iran et aux incertitudes autour d’éventuelles discussions de paix. Le moral économique en zone euro s’est dégradé en avril. L’indice ZEW de sentiment économique (enquête auprès d’analystes et d’investisseurs, qui mesure leurs anticipations) est tombé à -20,4 contre -8,5, et l’indice ZEW pour l’Allemagne à -17,2 contre -0,5, tous deux sous les attentes. Selon le commentaire de l’enquête ZEW, ces chiffres reflètent une perspective plus faible liée aux tensions au Moyen-Orient et aux inquiétudes sur l’approvisionnement énergétique. Les marchés ont continué d’intégrer l’hypothèse d’un durcissement de la politique de la Banque centrale européenne (BCE), la hausse du pétrole alimentant des risques d’inflation (hausse générale des prix). Des responsables de la BCE ont indiqué que les décisions dépendraient des prochaines données et d’un contexte incertain. Au Royaume-Uni, le nombre de demandeurs d’allocations chômage (Claimant Count Change, variation mensuelle) a augmenté de 26,8 milliers en mars, au-dessus des attentes, tandis que l’emploi (Employment Change, variation sur trois mois) a progressé de 25 milliers sur les trois mois à fin février. Le taux de chômage au sens de l’OIT (méthode internationale) a reculé à 4,9% contre 5,2%, et l’attention s’est portée sur les chiffres d’inflation de mars attendus mercredi. Un sondage Reuters indique que les 62 économistes interrogés anticipaient un statu quo de la Banque d’Angleterre (BoE) et un taux directeur (Bank Rate) maintenu à 3,75% en avril. Il montre aussi qu’environ 53% s’attendent à ce que les taux restent inchangés jusqu’à la fin de l’année. L’EUR/GBP s’échange autour de 0,8550, un net écart par rapport à 0,8700 il y a plus d’un an. Le moteur principal est la conviction croissante que la BCE baissera ses taux avant la BoE. Cette divergence de politique monétaire (écart de trajectoire entre banques centrales) continue de peser sur la paire. Le tableau économique de la zone euro reste fragile. Les dernières données d’Eurostat montrent une croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité) limitée à 0,2% au dernier trimestre. Cette faiblesse amène les marchés à anticiper une baisse de taux de la BCE dès cet été, à l’opposé de l’ambiance de fin 2024 et début 2025, lorsque les craintes sur l’énergie dégradaient les perspectives de la région. À l’inverse, l’économie britannique paraît plus solide, ce qui soutient la livre. Les derniers chiffres de l’ONS (Office for National Statistics, l’institut public britannique) montrent un taux de chômage stable à 4,3% et, surtout, une inflation des services toujours élevée au-delà de 4,5% (prix des services, souvent liés aux salaires). Cette résistance donne à la BoE des arguments pour rester prudente et maintenir des taux élevés plus longtemps. Début 2025, un marché du travail britannique robuste avait permis à la BoE de tenir sa ligne alors que le moral en zone euro se dégradait. Une dynamique comparable se dessine, même si le facteur dominant n’est plus un choc de confiance, mais un écart plus clair entre inflation et croissance. Ce schéma suggère que le biais de l’EUR/GBP reste orienté à la baisse. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent), cet environnement favorise des stratégies visant une baisse graduelle ou une protection contre le risque de repli de l’EUR/GBP. Acheter des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur la paire permet de se positionner sur une baisse vers 0,8400 dans les prochaines semaines. Une stratégie de « bear put spread » (achat d’un put et vente d’un autre put à un prix d’exercice plus bas) peut réduire le coût initial tout en profitant d’un repli modéré. Les données à suivre portent sur l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH/HICP, mesure comparable de l’inflation en zone euro) et sur l’indice des prix à la consommation britannique (CPI, mesure de l’inflation). Si l’inflation en zone euro ralentit plus vite qu’au Royaume-Uni, cela renforcera ce scénario de marché.

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