Les stocks des entreprises américaines ont reculé de 1,1 % en février, alors qu’une hausse de 0,3 % était attendue.
Les données montrent une évolution à l’opposé des prévisions : une baisse mensuelle des niveaux de stocks dans l’ensemble des entreprises aux États-Unis.
La forte chute des stocks en février indique que la demande des ménages et des entreprises est bien plus soutenue que prévu. Les entreprises vendent des biens plus vite qu’elles ne peuvent les remplacer, ce qui laisse présager une hausse des commandes de production pour reconstituer les stocks. Cela renforce l’idée d’une croissance plus solide au deuxième trimestre.
Cette lecture est corroborée par les dernières statistiques disponibles pour mars 2026 : les ventes au détail (c’est-à-dire les achats des consommateurs dans les magasins et en ligne) ont bondi de 0,8 %, nettement au-dessus des attentes. Par ailleurs, le dernier indice ISM Manufacturier PMI (un baromètre de l’activité industrielle basé sur des enquêtes auprès des entreprises ; au-dessus de 50, il signale une expansion) s’est établi à 51,5, indiquant une reprise claire de l’activité des usines pour la première fois depuis plusieurs mois. Ces chiffres confirment que la baisse des stocks provient d’une demande forte, et non d’une réduction volontaire des stocks par les entreprises.
Cette vigueur économique complique toutefois la trajectoire de l’inflation (c’est-à-dire la hausse générale des prix) et les choix futurs de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). Le rapport de mars sur l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure des prix payés par les ménages) est ressorti plus élevé que prévu, à 3,6 % sur un an. Dans ce contexte, la Fed a peu de raisons d’envisager des baisses de taux à court terme. Il faut donc intégrer une probabilité croissante de taux d’intérêt maintenus à un niveau élevé pendant l’été.
En 2025, on avait déjà observé une baisse de stocks au troisième trimestre, moins marquée, suivie d’une nette accélération de la production industrielle à l’approche des fêtes. Les rendements obligataires (les taux offerts par les obligations, qui montent souvent quand le marché anticipe des taux directeurs plus élevés) avaient aussi progressé, car le marché écartait des baisses de taux. Ce parallèle historique suggère un schéma susceptible de se reproduire.
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