Facteurs de marché et signaux géopolitiques
Les informations sur un deuxième cycle de discussions entre les États-Unis et l’Iran au Pakistan sont restées contradictoires. La télévision d’État iranienne a indiqué sur Telegram qu’aucune délégation iranienne ne s’était rendue à Islamabad. Un responsable de la Maison-Blanche a déclaré que le vice-président JD Vance n’était pas encore parti pour ces discussions. Le cessez-le-feu de deux semaines doit expirer mercredi, et le président Donald Trump a jugé « très improbable » de le prolonger, ajoutant que le détroit d’Ormuz ne serait pas rouvert avant la signature d’un accord. Le détroit d’Ormuz reste soumis à un double blocus par la marine américaine et l’Iran, ce qui soutient les prix du pétrole et maintient le risque d’inflation au centre de l’attention. Cela renforce l’idée de taux d’intérêt élevés plus longtemps, ce qui peut réduire l’attrait de l’or, qui ne verse ni intérêt ni coupon. Sur le graphique en quatre heures, l’or évoluait sous la ligne centrale des bandes de Bollinger (outil qui encadre le prix avec une moyenne et deux bandes pour mesurer la volatilité) autour de 4 795,92 dollars, avec des résistances vers 4 725, 4 796 et 4 867 dollars. Le RSI (indice de force relative, oscille entre 0 et 100 pour repérer surachat/survente) tournait autour de 35 et l’ADX (indice de tendance, mesure la force d’une tendance) près de 14. Avec l’échéance du cessez-le-feu États-Unis–Iran mercredi, il faut s’attendre à un fort mouvement sur l’or. Les signaux contradictoires sur les discussions créent un scénario « tout ou rien », ce qui rend les paris directionnels risqués. Le contexte favorise des stratégies qui profitent d’un mouvement marqué dans un sens comme dans l’autre.Stratégie de volatilité et positionnement sur options
Se positionner pour une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix) paraît l’option la plus logique. Le Gold VIX (GVZ, indice qui mesure la volatilité implicite de l’or, c’est-à-dire la volatilité attendue par le marché via les options) a probablement bondi de plus de 30% sur une semaine, un mouvement comparable à la réaction observée lors du début de la guerre en Ukraine en 2022. Cela rend les options plus chères, mais aussi plus sensibles aux mouvements. Un straddle acheteur (achat simultané d’une option d’achat, « call », et d’une option de vente, « put », au même prix d’exercice et à la même échéance) permet de profiter d’une cassure importante de la zone actuelle, quelle que soit la direction. À ce stade, la pression reste plutôt baissière, avec un dollar solide et des ventes au détail robustes. Les rapports Commitment of Traders (COT, publication qui détaille les positions des différents acteurs sur les marchés à terme) de 2025 ont montré à quelle vitesse les gérants spéculatifs (« managed money ») peuvent solder des positions acheteuses lorsque le risque géopolitique est supplanté par une Fed plus restrictive (« hawkish », favorable à des taux plus élevés). Dans ce cadre, acheter des options de vente autour de 4 650 dollars peut être une façon prudente de viser une nouvelle baisse si les discussions échouent officiellement. Le blocus du détroit d’Ormuz maintient le WTI (pétrole américain de référence) au-dessus de 130 dollars le baril, alimentant l’idée que les taux resteront élevés pour freiner l’inflation. L’or est souvent perçu comme une protection contre l’inflation, mais le marché se focalise ici sur le coût d’opportunité: détenir un métal sans rendement plutôt que des actifs qui rapportent un intérêt. Cette pression pourrait durer tant qu’un changement clair de politique des banques centrales n’apparaît pas. D’un point de vue technique, la zone des 4 725 dollars fait désormais office de résistance (niveau où les ventes tendent à bloquer la hausse). Une rupture durable sous les plus bas de la semaine pourrait accélérer la baisse. Il faudra surveiller un éventuel RSI qui ne confirme pas de nouveaux plus bas, ce qui peut signaler une divergence haussière (le prix baisse mais l’indicateur se redresse, suggérant un affaiblissement de la baisse). En cas d’accord surprise, un rebond brutal est possible: des options d’achat hors de la monnaie (prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc peu probables mais peu chères) peuvent servir de couverture contre ce risque extrême.
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