Le stratège de Rabobank, Michael Every, décrit un contexte complexe pour l’euro, marqué par la guerre en Ukraine, les plans de financement de l’UE et les divisions politiques en Europe. Il souligne aussi des tensions plus larges entre les États-Unis et l’Europe sur la sécurité et la politique étrangère. Il estime que l’Ukraine progresse sur le terrain et que la victoire devient plus plausible, en partie grâce aux frappes de drones (appareils sans pilote utilisés pour la reconnaissance ou l’attaque). L’UE se prépare aussi à d’éventuels retards dans les livraisons d’armes américaines en raison de la guerre en Iran. Le Times rapporte que le Royaume-Uni ne saisit pas les pétroliers de la « flotte fantôme » russe (navires utilisés pour contourner les sanctions, souvent via des sociétés écrans et des pavillons de complaisance) dans ses eaux, en invoquant le coût de leur immobilisation au port et de leur entretien. La France et l’Allemagne envisageraient une voie d’adhésion à l’UE offrant à l’Ukraine des avantages « symboliques », sans accès au budget commun de l’UE (enveloppe de dépenses partagée) ni droits de vote. Le Wall Street Journal indique que de nombreuses entreprises allemandes cherchent à devenir fournisseurs de la défense, alors que le pays accélère son réarmement (augmentation rapide des achats et de la production militaires). L’article précise qu’il a été réalisé avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur. La possibilité d’une victoire ukrainienne et la réorientation industrielle de l’Allemagne vers la défense laissent entrevoir des perspectives positives pour le secteur. Il faut envisager l’achat d’options d’achat (« calls », contrat donnant le droit d’acheter un actif à un prix fixé) sur les grands groupes européens de la défense, car leurs carnets de commandes (montant des commandes déjà enregistrées) se remplissent ; le volume de commandes à livrer (« backlog », commandes à exécuter) de Rheinmetall AG, par exemple, aurait dépassé 50 milliards d’euros au premier trimestre 2026. Cette tendance au réarmement suggère une croissance durable, indépendamment de l’issue militaire à court terme. Cependant, les retards de l’aide américaine et les divisions internes de l’UE sur l’avenir de l’Ukraine ajoutent une forte incertitude. Pour protéger les portefeuilles, acheter des contrats à terme (« futures », engagements d’achat ou de vente à une date et un prix fixés) sur le VSTOXX ou des options d’achat sur cet indice est une couverture prudente : la volatilité du marché européen (ampleur des variations de prix) a déjà augmenté de 15 % sur le mois, au-delà de 22. Avec le recul, on se souvient que l’indice VIX (indice de volatilité du marché américain) avait dépassé 35 au début du conflit de 2022, montrant à quelle vitesse les chocs géopolitiques peuvent affecter les marchés. L’euro est pris entre ces forces opposées, ce qui rend un pari directionnel net sur EUR/USD risqué. Une stratégie d’options « long straddle » sur l’euro (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix, pour gagner en cas de forte hausse ou de forte baisse) peut être adaptée, car elle profite d’un grand mouvement des cours dans un sens ou dans l’autre. Les dernières « minutes » (compte rendu détaillé des débats) de la Banque centrale européenne, datant de début avril 2026, montrent un Conseil divisé sur la politique à venir, ce qui renforce le risque de mouvements de change brusques et difficiles à prévoir.

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