Les exportations du Japon ont progressé de 11,7 % sur un an en mars. C’est au-dessus de la prévision de 11 %.
Le résultat montre une croissance des exportations supérieure de 0,7 point de pourcentage aux attentes. Les chiffres comparent le même mois de l’année précédente.
La hausse de 11,7 % en mars, plus forte que prévu, confirme la solidité de l’économie japonaise. Ce signal positif peut faire monter le yen japonais face aux principales devises. Il faut envisager des positions qui profitent d’un yen plus fort, par exemple acheter des options d’achat (call, c’est-à-dire le droit d’acheter une devise à un prix fixé à l’avance) sur le JPY, ou vendre des contrats à terme (futures, des accords standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur l’USD/JPY.
Ces données d’exportations soutiennent fortement les bénéfices des entreprises japonaises, surtout ceux des grands industriels qui pèsent lourd dans l’indice Nikkei 225 (indice boursier regroupant 225 grandes valeurs japonaises). Le Nikkei ayant déjà gagné plus de 7 % depuis le début de l’année pour franchir 42 000 points, cette nouvelle pourrait renforcer la dynamique haussière. Nous y voyons une occasion d’acheter des options d’achat (call) sur le Nikkei 225 arrivant à échéance le trimestre prochain.
Mais cette activité économique vigoureuse accentue la pression sur la Banque du Japon pour envisager un resserrement de sa politique monétaire (c’est-à-dire relever les taux ou réduire le soutien, afin de freiner l’inflation), d’autant que l’inflation sous-jacente (core inflation, l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) se maintient à 2,1 %. Tout commentaire plus restrictif (hawkish, en faveur d’une politique plus dure et de taux plus élevés) de la BoJ peut déclencher une forte volatilité (variations rapides et importantes des prix) sur le marché des changes. Dans ce contexte, acheter des straddles (stratégie consistant à acheter simultanément un call et un put, donc le droit d’acheter et le droit de vendre, pour profiter d’un grand mouvement de prix dans un sens ou dans l’autre) sur l’USD/JPY peut être une approche prudente.
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