L’indice des prix à la production du Royaume-Uni (prix de sortie), en variation mensuelle et hors ajustement saisonnier, a progressé de 0,9 % en mars. Le consensus de marché était de 1 %.
La publication de mars ressort donc inférieure de 0,1 point de pourcentage aux attentes. Cela traduit une hausse mensuelle des prix facturés par les producteurs légèrement moins rapide que prévu.
Un chiffre à 0,9 % plutôt qu’à 1 % indique que l’inflation « sortie d’usine » (hausse des prix au moment où les entreprises vendent leurs produits) ralentit un peu plus vite qu’anticipé. Cela suggère que les pressions en amont (coûts qui se répercutent ensuite sur les prix payés par les ménages) pourraient s’atténuer. Il faut donc envisager que la Banque d’Angleterre ait moins de raisons de conserver une posture « restrictive » (politique monétaire visant à freiner l’inflation via des taux élevés) lors de ses prochaines réunions.
Dans ce contexte, on peut s’attendre à un léger ajustement « accommodant » des marchés de taux britanniques, c’est-à-dire à des anticipations de taux un peu moins élevées. En se souvenant des réactions lors des pics d’inflation de 2025, de petits signes d’accalmie avaient parfois entraîné de forts mouvements des anticipations. Les investisseurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux) peuvent envisager un positionnement via les contrats à terme SONIA (futures indexés sur le taux overnight en livres sterling), en pariant sur un aplatissement de la courbe des taux à terme (écart réduit entre taux courts et taux longs) à mesure que la probabilité de nouvelles hausses de taux diminue.
Ce scénario pourrait peser sur la livre sterling, récemment soutenue par des anticipations de taux plus élevés. Avec un GBP/USD proche de 1,27, niveau rarement tenu de façon durable depuis l’an dernier, cet écart à la baisse sur le PPI pourrait provoquer un repli. Une stratégie possible consiste à acheter des options de vente à courte échéance sur la livre (puts : contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé), en visant un retour vers le support de 1,2550 dans les prochaines semaines.
À l’inverse, cet environnement peut favoriser les actions britanniques, notamment le FTSE 100. Des anticipations d’inflation et de taux plus faibles réduisent le coût de financement et améliorent la perception des bénéfices des entreprises. Une approche consiste à acheter des options d’achat sur le FTSE 100 (calls : contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé), l’indice ayant montré de la résistance en restant au-dessus de 8 000 points, avec un profil rendement/risque jugé intéressant en cas de rebond.
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