L’indice des prix à la consommation (IPC) « core » (c’est-à-dire hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) du Royaume-Uni a progressé de 3,1 % sur un an en mars. Ce chiffre est inférieur aux 3,2 % attendus.
Une inflation sous-jacente en deçà des attentes à 3,1 % constitue, selon nous, un signal accommodant important (autrement dit, plus favorable à une baisse des taux). Cela indique que les tensions de fond sur les prix ralentissent plus vite que le marché ne l’anticipait. Cette statistique augmente directement la probabilité d’une baisse de taux plus précoce par la Banque d’Angleterre.
Il faut s’attendre à une réaction marquée des produits dérivés de taux (des contrats dont la valeur dépend des taux d’intérêt futurs). Les opérateurs peuvent envisager des positions qui profitent d’une baisse des taux britanniques, par exemple en achetant des contrats à terme Short Sterling ou SONIA (contrats à terme basés sur le taux au jour le jour du marché en livres sterling). Les rendements des gilts (obligations d’État britanniques) devraient aussi reculer, ce qui rendrait plus attractives des positions acheteuses sur les contrats à terme de gilts.
Sur le marché des changes, cela rend la livre moins attractive. La perspective de taux plus bas réduit le rendement associé aux actifs libellés en livres sterling. Nous anticipons une faiblesse de GBP/USD et GBP/EUR ; des stratégies vendeuses sur la livre pourraient donc être pertinentes dans les prochaines semaines.
Cet environnement est plutôt favorable aux actions britanniques : des coûts d’emprunt plus faibles peuvent soutenir les résultats des entreprises et le sentiment des investisseurs. L’indice FTSE 250, davantage exposé à l’économie domestique, pourrait en profiter. Les opérateurs peuvent envisager l’achat d’options d’achat (calls, qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) ou de contrats à terme sur des indices britanniques pour tirer parti d’un éventuel mouvement haussier.
Ce chiffre est renforcé par d’autres statistiques récentes, comme les ventes au détail au Royaume-Uni, en baisse de 0,3 % le mois dernier, signe d’un essoufflement de la demande. En réaction, les anticipations de marché ont déjà évolué : les swaps au jour le jour (overnight index swaps, OIS — instruments utilisés pour lire les attentes de taux à partir des prix de marché) intègrent désormais environ 70 % de probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion d’août de la Banque d’Angleterre, contre 45 % il y a une semaine.
Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets
