L’indice du dollar américain (DXY) est resté stable près de ses plus hauts d’une semaine mercredi, autour de 98,40 après un point bas en séance à 98,21. Le mouvement s’explique par l’idée que la prolongation du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran constitue une pause, plutôt qu’une fin des hostilités. Le président américain Donald Trump a prolongé le cessez-le-feu peu avant son expiration. L’Iran ne l’a pas formellement accepté, invoquant le blocus naval américain en cours, que Téhéran qualifie d’obstacle aux discussions. L’appétit pour le risque s’est amélioré après l’annonce, soutenant les actifs sensibles au risque. Les tensions autour du détroit d’Ormuz, une route majeure du transport maritime de pétrole, ont aidé à maintenir le dollar soutenu. Les prix du pétrole sont restés élevés, alimentant les craintes d’inflation et réduisant les attentes de baisses de taux proches de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis). Les marchés intègrent de plus en plus un maintien des taux par la Fed jusqu’en 2026. Un sondage Reuters montre que 56 économistes sur 103 anticipent un taux directeur (le taux de référence de la Fed, qui influence les taux bancaires) à 3,50%–3,75% fin septembre. Fin mars, près de 70% s’attendaient à au moins une baisse de taux; 71 économistes anticipent encore au moins une baisse d’ici la fin de l’année. Jeudi, l’attention se portera sur les inscriptions hebdomadaires au chômage (demandes d’allocations chômage) et les chiffres préliminaires des PMI S&P Global (indices d’activité des directeurs d’achat, un baromètre avancé de l’activité). Sur le plan technique, le DXY évolue sous la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des prix sur une période) à 100 jours (98,48), 200 jours (98,53) et 50 jours (98,81), avec des supports à 98,00 et 97,63; le RSI (indice de force relative, mesure de la vitesse et de l’ampleur des variations de prix) est proche de 44 et le MACD (indicateur de tendance basé sur l’écart entre deux moyennes mobiles) reste négatif. Le bras de fer dans le détroit d’Ormuz, par lequel transite environ 20% du pétrole mondial, pèse directement sur les prix de l’énergie. On se souvient de pics similaires lors de la flambée de tensions de 2019 dans la région, ce qui laisse penser que le scénario pourrait se répéter. Acheter des options d’achat (« call », droit d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard) sur le WTI ou le Brent est un moyen simple de parier sur une aggravation du conflit et une nouvelle hausse des prix du pétrole. Cette incertitude géopolitique maintient l’anxiété des marchés à un niveau élevé, avec des indices de volatilité comme le VIX (indice de la peur, qui mesure la volatilité attendue des actions américaines) autour de 22, bien au-dessus des plus bas de l’année. Cela traduit un marché nerveux, qui se prépare à un choc potentiel venu du Moyen-Orient. On peut utiliser des contrats à terme ou des options sur le VIX pour couvrir des portefeuilles (réduire le risque) ou parier sur une hausse supplémentaire de la nervosité de marché si le blocus naval débouche sur un conflit direct. Il faut aussi surveiller de près les dérivés de taux d’intérêt (instruments financiers dont la valeur dépend des taux, utilisés pour se couvrir ou spéculer), car l’hypothèse de prix du pétrole durablement élevés modifie la trajectoire de la Fed. Les marchés n’accordent plus que moins de 20% de probabilité à une baisse de taux d’ici septembre, un retournement marqué par rapport à fin 2025, quand plusieurs baisses étaient largement anticipées. Vendre des contrats à terme SOFR (taux au jour le jour de référence en dollars) ou Fed Funds (contrats basés sur le taux des fonds fédéraux) permet de se positionner sur une Fed contrainte de maintenir des taux plus élevés plus longtemps pour lutter contre l’inflation.

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