La confiance des consommateurs de la zone euro a reculé à -20,6 en avril, après -16,3 lors de la précédente publication.
Le chiffre d’avril marque une baisse de 4,3 points sur un mois. L’indice est resté sous zéro (ce qui signifie que le pessimisme l’emporte sur l’optimisme).
Le recul de la confiance des consommateurs de la zone euro à -20,6 est un signal important de tensions économiques, nettement inférieur aux attentes des analystes. Il s’agit de la plus forte baisse observée depuis le troisième trimestre 2025, ce qui suggère que les ménages réduisent rapidement leurs dépenses. Ce sentiment est cohérent avec les dernières données: les commandes à l’industrie allemande (les nouvelles commandes reçues par les usines) ont reculé de 1,2% en mars 2026, ce qui indique qu’un ralentissement est déjà en cours dans le secteur industriel.
Nous pensons que ces perspectives moroses pèseront sur les actions européennes, en particulier sur les valeurs de consommation discrétionnaire (entreprises dépendant des achats non essentiels, comme l’automobile, les loisirs ou certains biens durables). Ces données renforcent l’intérêt d’acheter des options de vente («put options», des contrats qui gagnent en valeur si l’indice baisse) sur l’indice Euro Stoxx 50, afin de se protéger contre un repli du marché en mai et juin. Cette approche rappelle le positionnement défensif du début 2025, lorsque des niveaux de confiance comparables avaient précédé une correction de 5% (baisse notable des cours après une phase de hausse).
Ce rapport devrait pousser la Banque centrale européenne à adopter un ton plus prudent, rendant de nouvelles hausses de taux directeurs (taux fixés par la banque centrale, qui influencent le coût du crédit) très peu probables à court terme. Même si l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) s’établissait encore à 3,1% lors de la dernière publication, cette faiblesse de la demande des ménages devrait devenir un point central pour les décideurs. Nous envisageons désormais des positions sur des contrats à terme de taux d’intérêt («futures», instruments dont la valeur dépend des attentes de taux à venir) qui profiteraient d’une baisse des anticipations de taux à court terme.
L’écart de perspectives entre une zone euro en ralentissement et des États-Unis plus solides, qui ont encore enregistré 230.000 créations d’emplois lors du dernier rapport, devrait peser sur l’euro. Les trajectoires de politique monétaire de la BCE et de la Réserve fédérale semblent diverger, ce qui ouvre une opportunité. Nous y voyons un déclencheur pour établir des positions vendeuses sur la paire EUR/USD (parier sur une baisse de l’euro face au dollar), avec un objectif autour de 1,05 dans les prochaines semaines.
L’incertitude économique accrue s’accompagne souvent d’une hausse de la volatilité des marchés (ampleur des variations de prix). Les enseignements de la crise énergétique de 2022 montrent qu’une chute de la confiance des ménages peut précéder un bond du VSTOXX, principal baromètre de volatilité des actions en Europe. Acheter des options d’achat («call options», contrats qui gagnent en valeur si l’indicateur monte) sur le VSTOXX ou des contrats à terme pourrait être un moyen de tirer parti de la montée de l’incertitude provoquée par ce rapport.
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