L’indice PMI manufacturier HCOB de la zone euro s’est établi à 52,2 en avril, au-dessus du consensus de 50,8.
Une lecture au-dessus de 50,0 indique une hausse de l’activité manufacturière (la production des usines). Le résultat d’avril signale donc une progression de l’industrie dans l’ensemble de la zone euro.
Ces données, plus solides que prévu, suggèrent que l’économie de la zone euro avance plus vite qu’attendu. À 52,2, l’indice indique non seulement une expansion, mais une accélération, ce qui est généralement favorable aux bénéfices des entreprises. Cela plaide pour des positions haussières, par exemple l’achat d’options d’achat (« call options », qui donnent le droit d’acheter un actif à un prix fixé) sur de grands indices européens comme l’EURO STOXX 50.
C’est un changement notable par rapport à l’ambiance de 2025, lorsque l’industrie montrait régulièrement des signes de faiblesse. Avec une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) restée élevée autour de 2,6% plus tôt ce mois-ci, ce regain d’activité pourrait amener la Banque centrale européenne à revoir une position jugée « accommodante » (qui favorise des taux bas). Il peut donc être pertinent de viser des scénarios où les taux restent élevés plus longtemps, par exemple en vendant des contrats à terme Euribor (produits qui répliquent les anticipations de taux d’intérêt à court terme).
Une économie plus dynamique se traduit souvent par une monnaie plus forte. L’euro peinait à progresser face au dollar, mais ces chiffres apportent un argument économique en faveur d’un rebond. Nous estimons que la paire EUR/USD, proche de 1,08, pourrait tester des niveaux de résistance plus élevés (zones de prix où la hausse a tendance à buter) dans les prochaines semaines.
L’Allemagne, cœur industriel de la zone euro, pourrait en bénéficier davantage. Historiquement, lors de la dernière forte surprise sur les commandes à l’industrie allemande fin 2025, le DAX (principal indice actions allemand) avait surperformé le mois suivant d’environ 2%. Des options d’achat sur le DAX, ou sur des fonds cotés (ETF, des fonds qui répliquent un indice) exposés aux industriels allemands, paraissent donc plus attractives.
Le caractère inattendu de la publication peut aussi accroître la volatilité (ampleur et rapidité des variations de prix). Il est possible d’en tirer parti en vendant des options de vente (« put options », qui donnent le droit de vendre) hors de la monnaie (« out-of-the-money », dont le prix d’exercice est éloigné du cours actuel) sur les grands indices. Cette stratégie vise à encaisser une prime (le montant payé pour l’option) tout en misant sur un marché globalement orienté à la hausse.
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