Les perspectives des entreprises allemandes se dégradent
Les anticipations des entreprises allemandes ont reculé à 83,3 en avril, nettement sous la prévision de 85. L’indice IFO des anticipations est une enquête qui mesure la confiance des entreprises sur les six prochains mois. Cette baisse montre que les sociétés de la première économie européenne se préparent à une période plus difficile. Ce moral en berne inquiète d’autant plus qu’il s’ajoute à d’autres signaux récents, comme le recul de la production industrielle observé en février (la quantité produite par les usines). Avec une inflation en zone euro encore proche de 2,8% le mois dernier (hausse générale des prix), la Banque centrale européenne (BCE) doit arbitrer entre freiner l’inflation et soutenir une économie qui ralentit. Ce rapport renforce le risque de « stagflation » (faible croissance avec inflation élevée) et rend la prochaine décision de taux d’intérêt de la BCE (le coût du crédit) plus incertaine. Dans ce contexte, certains investisseurs peuvent envisager une stratégie plus défensive sur les actions allemandes. Le DAX (principal indice boursier allemand), déjà en baisse de 3% depuis le début de l’année, paraît exposé à une nouvelle baisse. Acheter des options de vente (« puts », contrats qui peuvent gagner de la valeur si l’indice baisse) sur le DAX, ou vendre des contrats à terme (« futures », instruments qui permettent de se positionner à la hausse ou à la baisse avec effet de levier) sont des moyens directs de jouer ce pessimisme.Conséquences sur les marchés et les devises
La nouvelle devrait peser sur l’euro. La paire EUR/USD (taux de change entre l’euro et le dollar) pourrait rester sous pression, d’autant qu’elle a récemment eu du mal à se maintenir au-dessus de 1,0700. Des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise) peuvent permettre de se positionner sur une baisse de l’euro face au dollar. Ce type de surprise négative provoque souvent une hausse de l’aversion au risque. Le VSTOXX (indice qui mesure la volatilité, c’est-à-dire l’ampleur des variations attendues des actions européennes) pourrait remonter depuis ses niveaux actuels. Acheter des options d’achat (« calls », contrats qui peuvent gagner de la valeur si l’indice monte) sur le VSTOXX peut offrir une façon de profiter d’un regain de volatilité.
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