Un sondage Reuters indique que 84 économistes sur 85 s’attendent à ce que la Banque centrale européenne (BCE) maintienne son taux de dépôt à 2% lors de la réunion d’avril. Cela montre un large accord sur l’absence de changement à court terme.
Pour les réunions suivantes, 44 économistes sur 85 anticipent désormais une hausse à 2,25% dès juin. Fin mars, 38 économistes sur 60 prévoyaient un statu quo jusqu’en 2026.
Plus loin dans l’année, 50 économistes sur 85 s’attendent à au moins une hausse de taux cette année, contre 21 sur 60 dans le précédent sondage. Cela traduit un basculement vers des anticipations de politique monétaire plus stricte (c’est-à-dire des taux plus élevés pour freiner la demande et l’inflation).
L’enquête relie ces changements à l’incertitude autour de l’inflation en zone euro. Elle suggère que la BCE pourrait maintenir ses taux à court terme, tout en gardant la possibilité de les relever plus tard si l’inflation reste élevée.
Un consensus se dessine : la BCE devrait laisser inchangé son taux de dépôt à la prochaine réunion. Mais ce calme apparent peut être trompeur, car les anticipations de marché évoluent. Selon les dernières données d’Eurostat, l’inflation globale (l’inflation totale, incluant énergie et alimentation) s’est maintenue à 2,6% en mars 2026, un niveau jugé élevé, ce qui accroît la pression sur la BCE.
On observe une réévaluation des anticipations de futures hausses de taux, ce qui crée une opportunité. Le marché à terme sur l’€STR (taux à court terme en euros, proche du taux sans risque, utilisé comme référence) intègre désormais une probabilité supérieure à 70% d’une hausse de taux d’ici la réunion de juillet 2026, en forte hausse par rapport à il y a quelques semaines. Autrement dit, un statu quo est attendu maintenant, mais le marché anticipe rapidement un tournant plus « faucon » (une orientation en faveur de taux plus élevés pour combattre l’inflation).
Pour les opérateurs, cette incertitude croissante rend plus intéressantes les options sur les taux d’intérêt à court terme. La volatilité implicite (volatilité déduite des prix des options, qui reflète l’incertitude attendue) sur les contrats à terme Euribor (contrats sur un taux interbancaire de référence en euros) pourrait augmenter à mesure que le débat entre statu quo et hausse s’intensifie. Acheter des options permet de se positionner avec un risque plafonné sur un mouvement surprise de la banque centrale dans les prochains mois.
Des positions misant sur des taux plus élevés plus loin sur la courbe des taux (les échéances plus lointaines) peuvent aussi être envisagées. Cela peut passer par la vente de contrats à terme Euribor sur la fin de 2026 ou par des swaps de taux payeur fixe (contrats d’échange de taux où l’on paie un taux fixe et reçoit un taux variable, ce qui bénéficie si les taux montent). La tendance s’éloigne clairement de l’attitude « colombe » (favorable à des taux bas pour soutenir l’activité) observée pendant une grande partie de 2025.
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