TD Securities prévoit un impact globalement neutre à court terme sur le dollar canadien (CAD) après un ton plus équilibré de la Banque du Canada (BdC). Selon elle, les risques sur les perspectives du Canada sont désormais plus partagés, ce qui permet à la BdC de rester prudemment neutre sans laisser entendre une action imminente. Avec l’USD/CAD revenu près des niveaux d’avant le conflit, TD s’attend à une évolution heurtée (fortes variations dans les deux sens) et à un maintien autour des niveaux actuels jusqu’au T2 2026. TD relie cela au fait que les marchés ont dépassé le pic de choc géopolitique et la « prime d’incertitude » (supplément intégré aux prix quand la situation est floue).

Perspectives CAD à court terme

TD conserve une vision négative sur le dollar américain en 2026 et prévoit un repli progressif de l’USD/CAD au second semestre 2026. Elle vise 1,34 fin 2026. TD souligne aussi que l’ACEUM (USMCA, l’accord commercial États-Unis–Mexique–Canada) constitue un risque « asymétrique » pour l’USD/CAD: un accord soutiendrait davantage le sentiment et le positionnement en faveur du CAD que l’absence d’accord. Le « risque asymétrique » signifie ici que l’effet potentiel n’est pas équilibré: un résultat (accord) aurait plus d’impact que l’autre. TD s’attend à ce que les biens conformes à l’ACEUM restent exonérés de droits de douane, qu’un accord soit trouvé ou non. Le ton plus équilibré de la BdC suggère une période de stabilité à court terme pour le dollar canadien. Les dernières données d’inflation de mars 2026 se sont établies à 2,9%, dans la fourchette cible de la banque centrale, ce qui conforte sa décision de maintenir les taux. Cela implique que l’USD/CAD devrait rester dans une zone de fluctuation connue dans les prochaines semaines. Avec un USD/CAD autour de 1,3650, le marché semble avoir digéré le choc géopolitique du début d’année. Cet environnement favorise des stratégies qui profitent d’un marché « en range » (prix qui oscillent dans une fourchette) et d’une volatilité en baisse (amplitude des variations en diminution). Cela peut offrir une opportunité de vendre de la prime d’options (encaisser le prix payé pour une option), par exemple via des « iron condors » (stratégie d’options visant un prix stable dans une zone) ou des « strangles » (stratégie d’options misant sur une faible variation autour d’une zone), en anticipant un maintien entre environ 1,35 et 1,38 au deuxième trimestre.

Moteurs du second semestre 2026

À plus long terme, la baisse attendue du dollar américain devrait finir par pousser l’USD/CAD vers le bas au second semestre 2026. Un catalyseur clé sera la revue obligatoire de l’ACEUM, avec l’ouverture de discussions formelles prévue début juillet 2026. Une issue favorable constituerait un potentiel haussier important pour le CAD qui ne serait pas encore pleinement intégré aux prix (« pas entièrement pris en compte »). Ce scénario permet d’envisager des positions plus longues qui bénéficient d’un renforcement du dollar canadien. En parallèle de la vente d’options de court terme, il est possible d’accumuler des options de vente (puts) USD/CAD à plus longue échéance, expirant au quatrième trimestre. Une option de vente donne le droit de vendre à un prix fixé et gagne généralement en valeur si l’USD/CAD baisse. Cela constitue une manière de se positionner à coût maîtrisé vers l’objectif de 1,34 en fin d’année. Cette neutralité marque un changement net par rapport au ton plus accommodant de la BdC en 2025 et au début de cette année. Le sentiment dominant est que le marché est revenu sur des niveaux observés avant la période d’incertitude élevée, ce qui renforce l’idée d’un mouvement à court terme heurté plutôt que clairement orienté.

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