Rabobank a indiqué qu’elle s’attend à ce que le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d’Angleterre maintienne le taux directeur (« Bank Rate », le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) à 3,75 % lors de la réunion d’avril, avec une approche prudente. Elle relie cette vue à la stabilisation des marchés ces dernières semaines. La banque évoque une demande intérieure plus faible (la consommation et l’investissement au Royaume‑Uni) et une politique monétaire déjà restrictive (des taux élevés qui freinent l’économie) par rapport à 2022. Elle estime aussi que les conditions sont moins susceptibles de provoquer des « effets de second tour » (quand la hausse des prix entraîne des hausses de salaires, puis de nouveaux gains de prix).

Prix de l’énergie et inflation à court terme

La banque note que les prix de l’énergie ont été plus bas que prévu, même avec le détroit d’Ormuz toujours fermé. Selon elle, si cela se confirme, elle pourrait légèrement revoir à la baisse sa prévision d’inflation à court terme (l’évolution des prix dans les prochains mois). Rabobank estime qu’un choc d’inflation plus faible (une poussée de hausse des prix moins forte) réduirait le risque d’une inflation durable (installée dans le temps), même si les perspectives restent incertaines. Elle anticipe toujours une hausse de taux supplémentaire, mais pas un nouveau cycle de relèvements (une série de hausses successives).

Stratégie face à la volatilité des taux

À l’inverse, l’économie britannique montre des signes de tension. Les derniers chiffres du 1er trimestre 2026 affichent une croissance du PIB (produit intérieur brut, la mesure de la richesse produite) limitée à 0,1 %, évitant de peu la récession (deux trimestres de baisse). Cette faiblesse accentue la pression sur le MPC pour assouplir sa politique restrictive afin de soutenir la demande. Face à ce tiraillement entre une inflation « collante » (qui baisse lentement) et une croissance atone, s’exposer à la volatilité des taux peut être pertinent. Il est possible d’utiliser des options sur contrats à terme SONIA (contrats liés au taux au jour le jour en livres sterling), par exemple des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, pour gagner si les taux bougent fortement dans un sens ou dans l’autre). Le marché intègre actuellement deux baisses complètes de taux d’ici la fin de l’année, et tout écart par rapport à ce scénario devrait entraîner un réajustement rapide des prix. Pour ceux qui ont une opinion directionnelle, la faiblesse de la croissance plaide pour un positionnement vers des taux plus bas. On peut construire des positions via des swaps de taux (contrats d’échange de paiements d’intérêts à taux fixe contre variable) ou acheter des contrats à terme SONIA pour profiter de futures baisses de la Banque d’Angleterre. Toutefois, les données d’inflation imposent de la prudence sur le calendrier : la première baisse pourrait intervenir plus tard que ce que le marché attend. Une différence importante par rapport à l’an dernier concerne l’énergie : la réouverture du détroit d’Ormuz a contribué à stabiliser les prix. Alors qu’au début de 2025 c’était une source majeure d’incertitude pour les prévisions d’inflation, cela soutient désormais la désinflation (le ralentissement de la hausse des prix). Cela renforce l’idée qu’à terme la Banque devra baisser ses taux pour soutenir l’économie.

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