Le WTI, le prix de référence du pétrole brut américain, s’échangeait près de 93,65 $ en Asie lundi. Les cours ont légèrement progressé, alors que le passage par le détroit d’Ormuz restait fortement limité et que les discussions entre les États-Unis et l’Iran étaient au point mort. L’Iran aurait transmis aux États-Unis une proposition visant à rouvrir le détroit d’Ormuz et à prolonger un cessez-le-feu, par l’intermédiaire de médiateurs pakistanais. On ne savait pas si la Maison Blanche examinerait ce plan, tandis que les craintes de perturbation de l’approvisionnement soutenaient les prix.

Les tensions géopolitiques soutiennent les prix du pétrole

Dimanche, le président Trump a demandé à Jared Kushner et Steve Witkoff de renoncer à un déplacement au Pakistan et a déclaré que l’Iran « offrait beaucoup, mais pas assez ». Le président iranien Massoud Pezeshkian a affirmé que l’Iran n’entrerait pas dans des « négociations imposées sous la menace ou un blocus » (un blocus étant une mesure qui empêche un pays de commercer ou de faire passer des marchandises). Les opérateurs attendaient le rapport de l’American Petroleum Institute (API) sur les stocks, publié mardi. Les « stocks » désignent les volumes de pétrole stockés. Une baisse plus forte que prévu des stocks suggère en général une demande plus soutenue, tandis qu’une hausse plus forte peut indiquer une demande plus faible ou une offre trop abondante. WTI signifie West Texas Intermediate. C’est l’un des trois grands types de pétrole brut, avec le Brent et le Dubai. On le qualifie de « léger » (il est plus fluide et plus facile à raffiner) et de « doux » (il contient peu de soufre, un élément qui complique le raffinage). Il est produit aux États-Unis et distribué via le site de Cushing, un grand centre de stockage et de livraison qui sert de point de référence pour les échanges de WTI. Les prix du WTI dépendent de l’offre et de la demande, du dollar américain, du risque géopolitique, des sanctions (restrictions commerciales ou financières) et des décisions de l’OPEP. Les données de l’API sont publiées chaque mardi, et celles de l’EIA (l’agence publique américaine de l’énergie) le lendemain. Les résultats sont proches dans environ 75% des cas, mais l’EIA est généralement jugée plus fiable. L’OPEP compte 12 membres. L’OPEP+ regroupe l’OPEP et dix pays partenaires non membres, dont la Russie.

Stratégies sur options en période de forte volatilité

Le WTI autour de 93,65 $ est principalement porté par la crainte liée à la géopolitique, plutôt que par les seuls fondamentaux (les facteurs économiques comme l’offre, la demande et les stocks). Ce niveau d’incertitude laisse prévoir de fortes variations de prix dans les prochaines semaines. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme le pétrole), cela signifie une « volatilité implicite » élevée, c’est-à-dire la volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options. Le risque est celui d’un choc d’offre important, car près de 21 millions de barils de pétrole transitent chaque jour par le détroit d’Ormuz, soit environ 21% de la consommation mondiale de liquides pétroliers. Une stratégie possible consiste à acheter des options d’achat « hors de la monnaie » (options dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel), par exemple des options d’achat de juin avec des prix d’exercice à 100 $ ou 105 $, afin de profiter d’une hausse si les discussions échouent totalement. Le risque est limité à la « prime » (le coût payé pour acheter l’option). À l’inverse, une avancée inattendue des négociations pourrait faire rechuter les prix vers la zone des bas 80 $, observée pendant une grande partie de 2025. Pour s’y préparer, l’achat d’options de vente peut servir de couverture (protection) pour des positions acheteuses, ou de pari direct sur un apaisement. La volatilité élevée — l’indice de volatilité du pétrole brut de la CBOE (OVX), qui mesure la volatilité attendue à partir des prix d’options, ayant récemment dépassé 40 — rend ces options coûteuses. Les traders peuvent alors envisager des « spreads » de puts (acheter une option de vente et en vendre une autre à un autre prix d’exercice) pour réduire le coût initial. Compte tenu du caractère « binaire » de l’issue géopolitique (deux scénarios très différents), une approche consiste à se positionner sur la volatilité elle-même. Acheter un « straddle » (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente, avec le même prix d’exercice et la même échéance) peut être profitable si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre. Cela est particulièrement pertinent avant le rapport API de cette semaine, susceptible de servir de catalyseur (élément déclencheur) à un mouvement marqué. Nous nous souvenons de la forte volatilité des prix en 2025, lorsque l’OPEP+ avait surpris le marché avec des réductions de production, provoquant une hausse de court terme avant que les inquiétudes sur la demande ne reprennent le dessus. La situation actuelle paraît similaire: les titres d’actualité pèsent davantage que la demande sous-jacente, restée modérée, comme le montrent les données récentes de l’EIA avec des baisses de stocks limitées. Les positions doivent donc rester flexibles, car une seule information peut effacer des gains.

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