Réunions de politique monétaire et attention des marchés
Le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran avait soumis une nouvelle proposition « bien meilleure, mais encore insuffisante ». Les marchés surveillent aussi les décisions de la Banque du Japon mardi et de la Réserve fédérale (Fed) mercredi. Les deux banques centrales devraient laisser leurs taux directeurs inchangés, tout en signalant un risque de hausse de l’inflation et un risque de ralentissement économique liés à des prix de l’énergie plus élevés. Sur le plan technique, l’USD/JPY est resté au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA — une moyenne mobile qui donne plus de poids aux cours récents) à 20 jours, située à 159,14. La paire a testé une zone de sortie d’un triangle descendant (figure graphique de consolidation avec des sommets de plus en plus bas) proche de 159,20, avec un RSI autour de 52 (RSI — indicateur de momentum qui aide à repérer une dynamique neutre, surachat ou survente). Les supports (zones où la baisse peut buter) se situent vers 159,17 et 159,14, puis 157,60 ; les résistances (zones où la hausse peut buter) sont à 160,00 et 160,46.Divergence des banques centrales et idées de stratégies
L’attention reste centrée sur la Banque du Japon qui, malgré la fin plus tôt cette année de ses taux négatifs, annonce une normalisation très lente. Avec l’inflation sous-jacente nationale (CPI core — mesure des prix hors éléments très volatils) autour de 2,8% lors de la dernière publication, la prudence de la BoJ maintient le yen sous pression. Cette hésitation favorise la poursuite des « carry trades » (stratégies consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux pour investir dans une monnaie mieux rémunérée). De son côté, la Fed laisse entrevoir un changement d’orientation plus tard cette année, à l’opposé des hausses de taux rapides observées précédemment. Les nouvelles inscriptions au chômage aux États-Unis ont progressé vers 225 000, et l’inflation core PCE (indice d’inflation privilégié par la Fed, hors éléments volatils) s’est tassée à 2,5%. Les marchés évaluent désormais à plus de 60% la probabilité d’une baisse de taux de la Fed d’ici le troisième trimestre. Pour les prochaines semaines, des stratégies peuvent chercher à profiter d’un mouvement haussier tout en limitant le risque de retournement brutal. Des « bull call spreads » sur USD/JPY (stratégie d’options achetant un call et vendant un call plus haut pour plafonner le gain mais réduire le coût) peuvent convenir, afin de viser un mouvement vers 178,00 avec une perte maximale connue. Cette approche exploite l’écart de taux (différentiel de rémunération entre deux monnaies) sans risque illimité en cas de changement soudain d’humeur du marché. Il faut aussi surveiller la volatilité implicite (niveau de volatilité anticipé par le marché et intégré dans le prix des options), car le risque d’intervention — verbale ou réelle — des autorités japonaises est très élevé à ces niveaux. Vendre des options est donc risqué : une hausse soudaine de la volatilité peut entraîner de fortes pertes. Acheter des « straddles » ou des « strangles » (stratégies d’options visant un grand mouvement, quelle que soit la direction : achat simultané de calls et puts, au même prix d’exercice pour le straddle, à des prix d’exercice différents pour le strangle) peut permettre de jouer la possibilité d’un mouvement marqué.
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