Évolutions géopolitiques et réaction des marchés
Durant le week-end, le président américain Donald Trump a déclaré avoir annulé la visite prévue d’émissaires américains à Islamabad, la jugeant inutile. Il a ajouté qu’une contre-proposition iranienne, transmise via le Pakistan, n’était pas acceptable. Les marchés attendent la décision de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) mercredi, les taux directeurs (le principal levier qui fixe le coût de l’argent à court terme) étant attendus inchangés dans une fourchette de 3,50% à 3,75%. Le yen cédait du terrain face à d’autres devises avant la décision de la Banque du Japon (BoJ, banque centrale du Japon) mardi, où les taux devraient rester à 0,75% en raison de craintes liées à un choc des prix de l’énergie (hausse brutale des coûts du pétrole et du gaz, qui pèse sur l’économie).Options et stratégies liées à l’écart de taux
Cela suggère qu’anticiper une direction précise pour l’USD/JPY peut être risqué dans les prochaines semaines. Il peut être préférable d’envisager des approches qui tirent parti des variations de prix, car l’écart de politique monétaire entre la Fed et la BoJ entretient une tension de fond. Acheter un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement quel qu’en soit le sens) ou un strangle (même logique, mais avec des prix d’exercice différents, souvent moins coûteux) sur l’USD/JPY peut permettre de se positionner sur un mouvement significatif sans parier sur le sens. L’an dernier, la Banque du Japon a maintenu son taux à 0,75%, invoquant des risques économiques liés aux prix de l’énergie. Même si la BoJ a ensuite relevé prudemment ses taux à 1,00% début 2026, sa posture reste nettement plus prudente qu’une Fed maintenant ses taux à 4,00%. Cet écart de taux continue d’alimenter le carry trade sur le yen (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux, comme le yen, pour acheter des actifs libellés dans une devise à taux plus élevé), ce qui exerce une pression baissière constante sur le JPY. Pour les investisseurs ayant une conviction directionnelle, cet écart de politique monétaire rend la vente du yen attrayante. Des contrats à terme de change (forwards, accords pour échanger des devises à une date future à un taux fixé à l’avance) peuvent servir à vendre du JPY contre USD afin de capter cet écart de taux dans les prochains mois. Cette approche profite directement de la divergence durable entre les politiques monétaires des deux banques centrales.
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