TD Securities signale une semaine très chargée de statistiques américaines, avec le PIB, l’indice des prix PCE (mesure d’inflation basée sur les dépenses de consommation), l’ISM manufacturier (enquête auprès des directeurs d’achats de l’industrie) et la confiance des consommateurs, ainsi que les commandes de biens durables, les données sur le commerce extérieur, l’immobilier et les enquêtes régionales des banques de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine). Ces publications devraient influencer la trajectoire à court terme du dollar américain. Les chiffres de la semaine devraient montrer les premiers effets du conflit avec l’Iran via la hausse des prix du pétrole et les pressions liées aux droits de douane (taxes sur les importations). Ces facteurs devraient faire monter l’inflation « globale » (headline, avec énergie et alimentation) et soutenir les dépenses « en valeur » (nominales, non corrigées de l’inflation), tout en pesant sur les dépenses « en volume » (réelles, corrigées de l’inflation).

Signaux clés sur l’inflation et la consommation

L’inflation PCE « cœur » (core, hors énergie et alimentation) de mars est attendue à 0,26% sur un mois (m/m) et 3,2% sur un an (y/y). L’inflation PCE globale est prévue à 0,64% sur un mois et 3,5% sur un an. Les dépenses des ménages sont projetées à +0,7%, tandis que les dépenses réelles (corrigées de l’inflation) sont attendues à +0,1%. Le PIB du T1 est attendu en hausse à +2,2% en rythme annualisé (q/q annualisé, variation trimestrielle extrapolée sur un an) après +0,5% au T4, porté par un rebond des dépenses publiques après la paralysie budgétaire (shutdown, arrêt partiel de l’administration). La consommation des ménages dans le PIB devrait ralentir à 1%. L’ISM manufacturier est attendu en hausse à 53,5 malgré des coûts d’intrants (input costs, coûts des matières premières et composants) plus élevés. La confiance des consommateurs devrait légèrement reculer en raison de la hausse des prix à la pompe.

Implications de marché pour les traders

Comme lors du choc pétrolier lié à l’Iran en 2025, le marché fait face à une nouvelle contrainte d’offre (supply-side pressure, hausse des prix venant d’une baisse de la production) après les réductions de production de l’OPEP+ (groupe de pays exportateurs de pétrole élargi), qui ont ramené le WTI (référence du pétrole américain) au-dessus de 90 dollars le baril. Cela affecte directement les prochains chiffres d’inflation globale et devrait peser sur les dépenses réelles des ménages. Pour les opérateurs sur produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, comme options et futures), cela implique d’intégrer une volatilité plus élevée sur l’énergie et les transports. Avec une Fed contrainte par l’inflation, les anticipations de baisses de taux sont repoussées. Les futures Fed Funds (contrats à terme reflétant les attentes de taux directeurs) intègrent désormais un premier mouvement potentiel début 2027. Cette incertitude de politique monétaire pousse le VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent vu comme baromètre de la peur) à remonter vers 18 après avoir évolué près de 14. Les traders peuvent envisager l’achat de puts (options de vente, qui gagnent en valeur si le marché baisse) sur de grands indices comme le SPX (indice S&P 500) pour se couvrir contre un repli. Cet environnement tend à soutenir un dollar plus ferme, les capitaux recherchant des valeurs refuges face à l’incertitude mondiale. Les options d’achat longues (long call, pari sur une hausse) sur l’indice du dollar (DXY, panier de devises face au dollar) peuvent offrir un couple rendement/risque intéressant sur les prochaines semaines. La vente de puts courts (options de vente à échéance proche) très en dessous du marché (out-of-the-money, prix d’exercice éloigné) sur des secteurs sensibles aux taux peut aussi être une stratégie pour encaisser une prime (premium, montant payé/reçu pour l’option) en attendant davantage de visibilité.

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