Signaux de cessez-le-feu et impact sur les marchés
L’Iran aurait transmis des détails via le Pakistan, indiquant que les combats pourraient cesser si les États-Unis lèvent leur blocus naval, modifient les règles de transit par le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole) et donnent des garanties contre de futures actions militaires. Un responsable américain a déclaré lundi que le président Donald Trump avait rejeté la proposition, tandis que des sources iraniennes ont affirmé que Téhéran ne discuterait pas de son programme nucléaire tant que les hostilités et les différends sur le transport maritime dans le Golfe ne seraient pas réglés. L’attention se porte aussi sur les réunions de banques centrales cette semaine. La Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) devrait maintenir sa fourchette cible à 3,50 %–3,75 % mercredi, ce qui constituerait une troisième pause consécutive. La Banque du Japon devrait maintenir ses taux à 0,75 % mardi. La Banque centrale européenne (BCE) devrait maintenir son taux de dépôt (rémunération des dépôts des banques à la BCE) à 2,0 % jeudi. Avec l’argent sous 74,50 $, le marché réagit surtout à l’inflation alimentée par la guerre plutôt qu’au risque géopolitique. Le conflit États-Unis–Iran renforce les anticipations de taux d’intérêt durablement élevés, notamment aux États-Unis, pour lutter contre la hausse des prix. Cela pénalise directement les actifs qui ne rapportent pas d’intérêt, comme l’argent.Stratégie et considérations de positionnement
La Fed devrait maintenir ses taux dans la zone 3,50 %–3,75 % mercredi, une décision confortée par le dernier indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) aux États-Unis, qui a montré une inflation en accélération à 4,1 % sur un an. Cette posture restrictive augmente le « coût d’opportunité » de détenir de l’argent: renoncer à des placements qui versent des intérêts. Cet environnement rappelle des périodes où des taux nominaux (taux affichés, non corrigés de l’inflation) élevés ont pesé sur les métaux précieux. Dans les prochaines semaines, il peut être envisagé de se positionner pour une poursuite de la baisse de XAG/USD (cours de l’argent en dollars). L’achat d’options de vente (« put », contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) à échéance mai et juin permet de viser un repli tout en limitant le risque. La vente à découvert de contrats à terme (« futures », contrats d’achat/vente à une date future à un prix fixé) sur l’argent est une approche plus directe pour ceux qui anticipent une cassure sous des niveaux de support techniques (zones de prix où l’on observe souvent des achats). Les données de marché reflètent déjà ce biais baissier: la volatilité implicite (niveau de variation attendu intégré dans le prix des options) des options de vente sur l’argent a nettement augmenté sur la dernière semaine. Cela traduit une demande accrue de protection contre une baisse. Le signal suggère que beaucoup se préparent à un nouveau repli avant une stabilisation. Il faut aussi noter la sous-performance de l’argent par rapport à l’or. Le ratio or/argent est récemment monté à 90:1, contre une moyenne de 85:1 observée sur l’essentiel de 2025. Cela montre que l’attrait de l’or comme valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude) l’emporte, tandis que l’argent souffre aussi des craintes d’un ralentissement de la demande industrielle. La perspective de taux durablement élevés est défavorable pour l’argent: elle augmente le coût de détention et risque de freiner l’activité industrielle. Comme plus de la moitié de la demande d’argent provient d’usages industriels, un ralentissement économique lié à une politique monétaire restrictive limite le potentiel de rebond des prix. Ce frein industriel avait déjà pesé sur la performance de l’argent en 2025.
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