Focus sur la Réserve fédérale
Côté dollar, l’attention se porte sur la décision de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États‑Unis) attendue mercredi. La Fed devrait laisser ses taux inchangés pour la troisième fois dans la fourchette 3,50%–3,75%, tout en soulignant des risques de hausse de l’inflation et des risques de ralentissement de la croissance liés à un pétrole plus cher. Sur le plan politique aux États‑Unis, la porte‑parole de la Maison-Blanche, Karoline Leavitt, a déclaré que le président Donald Trump avait discuté avec l’équipe de sécurité nationale de la proposition de l’Iran. Elle inclut la réouverture du détroit d’Ormuz et un cessez‑le‑feu permanent. Aucun détail n’a été donné sur une éventuelle suite côté américain. Les conférences de presse de la BoJ ont lieu après chacune de ses huit réunions de politique monétaire programmées. Le gouverneur y explique la décision sur les taux, commente la croissance et l’inflation, et donne des indications sur la politique à venir, ce qui peut faire bouger le yen. Le yen progresse même si la BoJ a maintenu son taux à 0,75%. Cela montre que les opérateurs regardent surtout le ton et les intentions futures de la banque centrale. La volatilité implicite (estimation, par le prix des options, des variations attendues) des options USD/JPY à une semaine a dépassé 14%, signe que le marché anticipe des mouvements plus amples dans les prochains jours.Niveaux clés de volatilité
L’attention se tourne désormais vers la réunion de la Fed mercredi, où les taux devraient rester entre 3,50% et 3,75%. Le fort écart de taux entre les États‑Unis et le Japon, resté au‑dessus de 2,5% ces huit derniers mois, continue de soutenir le dollar. Les opérateurs surveilleront donc toute nuance dans la formulation de la Fed sur les risques d’inflation. Situation comparable à l’été 2025: les tensions en mer de Chine méridionale avaient déclenché un mouvement de refuge vers le yen, faisant baisser l’USD/JPY de 4% en une semaine. Le mouvement avait ensuite été effacé après que la Fed a réaffirmé une position restrictive (volonté de garder des taux élevés pour freiner l’inflation) un mois plus tard. Cela rappelle que les effets géopolitiques sur les devises peuvent s’estomper si les politiques monétaires restent très différentes. L’élément le plus incertain reste la situation au Moyen‑Orient et son impact sur le pétrole. Avec les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour une livraison future) sur le Brent pour livraison en juin proches de 95 dollars le baril, toute information sur le détroit d’Ormuz pourrait provoquer un choc de prix. L’indice CBOE de volatilité du pétrole (OVX, baromètre des variations attendues du pétrole via les options) est déjà élevé à 45, ce qui signifie que les investisseurs paient cher pour se protéger contre des hausses soudaines. Compte tenu de risques «tout ou rien» liés à la fois à l’annonce de la Fed et à une éventuelle actualité géopolitique, nous privilégions des straddles achetés sur l’USD/JPY. Cette stratégie d’options consiste à acheter simultanément une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, afin de profiter d’un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre sans devoir anticiper la direction. Nous surveillons des prix d’exercice (niveaux de l’USD/JPY auxquels une option peut être exercée) où l’intérêt ouvert est important, autour de 158,00 et 161,00. L’intérêt ouvert correspond au nombre de contrats de produits dérivés encore en circulation; ces zones peuvent donc agir comme supports ou résistances. Une rupture nette après le communiqué de la Fed pourrait déclencher la prochaine tendance.
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