Risques liés au détroit d’Ormuz
Le détroit est un passage très étroit et stratégique (« goulot d’étranglement ») par lequel transite une part importante des flux mondiaux de pétrole et de gaz naturel liquéfié (GNL, du gaz refroidi à l’état liquide pour être transporté par navire). Toute perturbation a déjà affecté des routes d’approvisionnement énergétique plus larges. La sortie des Émirats réduit le poids d’un groupe longtemps mené par l’Arabie saoudite. Elle pourrait accentuer les divisions sur les quotas de production (plafonds de production fixés entre pays) et l’orientation de la politique commune. Reuters indique que des responsables veulent un plan énergétique aligné sur des priorités nationales plus larges que le pétrole. L’agence relie aussi ce calendrier à des inquiétudes sur le soutien régional après plusieurs attaques durant le conflit. Sur les marchés, le WTI (pétrole américain de référence) a brièvement reculé vers 96 dollars après l’annonce, avant de remonter autour de 97,60 dollars, en hausse de 2,8% sur la séance.Conséquences pour le trading et volatilité
Avec un départ des Émirats de l’OPEP+ au 1er mai, le marché pétrolier entre dans une phase d’incertitude élevée. Le rapport de force oppose, d’un côté, un possible excès d’offre (facteur baissier) si les Émirats augmentent leur production, et de l’autre, une prime de risque géopolitique (surcroît de prix lié au risque de conflit) très favorable aux prix en raison de l’Iran. Dans ce contexte, parier sur un seul sens du marché devient plus risqué, et la volatilité (ampleur des variations de prix) devient le facteur clé. Les Émirats pourraient ajouter rapidement plus d’un million de barils par jour, n’étant plus soumis aux quotas. Cela mettrait à l’épreuve la « capacité de réserve » (production supplémentaire mobilisable rapidement) d’environ 5 millions de barils par jour que l’EIA (Agence américaine d’information sur l’énergie) attribue au reste de l’OPEP. Un apport important pourrait limiter les hausses de prix si les tensions à Ormuz ne s’aggravent pas. Mais le risque sur le détroit d’Ormuz, par lequel passe près d’un cinquième du pétrole consommé chaque jour dans le monde, reste déterminant. Une interruption y prendrait immédiatement le dessus sur l’augmentation de production des Émirats et pourrait provoquer une forte envolée des prix. Un mécanisme comparable de prime de risque avait été observé en 2025 après les premiers affrontements, propulsant brièvement les prix au-dessus de 110 dollars. Le précédent de 2020, lors de la rupture au sein de l’OPEP+ et de la guerre des prix, rappelle aussi à quelle vitesse une politique coordonnée peut se transformer en concurrence pour gagner des parts de marché. À l’époque, les contrats à terme (futures, accords pour acheter/vendre à une date future) sur le WTI étaient même passés en territoire négatif. Même si la demande actuelle est plus solide, cet épisode montre que des mouvements extrêmes restent possibles. Dans ce cadre, des stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend du prix du pétrole, comme options et futures) peuvent viser la volatilité plutôt qu’un scénario directionnel. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite du prix des options) des options échéance juin et juillet s’envole, et l’indice OVX du CBOE (mesure de la volatilité attendue sur le pétrole) se rapproche de 50, un niveau rarement observé de façon durable depuis les turbulences de 2022. Acheter des options via un straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou un strangle (call et put avec des prix d’exercice différents) peut permettre de profiter d’un grand mouvement, quel qu’en soit le sens. L’écart Brent/WTI (différence de prix entre le Brent, référence internationale plus exposée au Moyen-Orient, et le WTI) est aussi à surveiller comme indicateur de stress. Historiquement, cet écart s’élargit lors des conflits au Moyen-Orient. Un écart qui se creuse signalerait que le marché attribue une probabilité plus élevée à un choc d’offre venant du Golfe.
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