Surprise sur les mises en chantier et implications pour la Fed
Le chiffre des mises en chantier de février est ressorti bien au-dessus des attentes, avec une hausse de 10,8 %. Cela suggère une économie plus dynamique que prévu, ce qui peut raviver les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Pour nous, cela réduit la probabilité que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) baisse ses taux directeurs (les taux d’intérêt qu’elle fixe et qui influencent le coût du crédit) à court terme. Dans ce contexte, il faut s’attendre à des taux d’intérêt élevés plus longtemps, une idée qui a poussé le rendement (taux de rémunération) du Treasury à 10 ans (obligation d’État américaine à 10 ans) vers 4,7 % ces dernières semaines. Les intervenants peuvent se positionner sur une nouvelle hausse des rendements en vendant des contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur les obligations du Trésor, ou en achetant des options de vente (put options, droits de vendre à un prix déterminé) sur des ETF obligataires (fonds cotés en Bourse qui répliquent un panier d’obligations). Même si ces données datent de deux mois, elles confirment une économie plus résistante que prévu. Ce type d’environnement complique la tendance du marché actions et peut accroître les à-coups. Des stratégies visant une hausse de la volatilité (ampleur des variations de prix) peuvent être envisagées, par exemple via des options liées au VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur »). Il convient aussi de surveiller les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) liés aux secteurs directement favorisés, comme les constructeurs de logements et les matériaux. Des options d’achat (call options, droits d’acheter à un prix déterminé) sur des ETF de constructeurs, déjà en hausse d’environ 12 % en 2026, pourraient attirer davantage d’intérêt. Cela concerne aussi les entreprises liées au bois de construction et au cuivre, la demande restant plus solide qu’anticipé.Force du dollar et positionnement
Une économie américaine plus solide, avec des taux plus élevés, soutient généralement le dollar. Le rapport de février renforce cette dynamique, le billet vert gagnant plus de 4 % depuis le début de l’année face à un panier de devises (indice comparant le dollar à plusieurs monnaies). Des positions acheteuses sur le dollar peuvent être prises via des contrats à terme ou des options d’achat sur des ETF répliquant l’indice du dollar.
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