Les mises en chantier signalent un ralentissement de la croissance
Les données de février 2026 sur les mises en chantier (début effectif des travaux de construction de nouveaux logements) montrent un net repli. Ce chiffre, en baisse à 1,356 million, est bien inférieur à celui du mois précédent et suggère que des taux d’intérêt élevés freinent enfin l’économie. Cela indique aussi que la solidité observée pendant une grande partie de 2025 pourrait s’essouffler. En conséquence, il faut s’attendre à un changement des anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine). Les opérateurs de marché pourraient intégrer des baisses de taux plus tôt que prévu. Dans ce contexte, des positions qui profitent d’une baisse des rendements obligataires (les taux d’intérêt implicites des obligations), comme les contrats à terme sur bons du Trésor américain à long terme (produits dérivés permettant de se positionner sur le prix de ces obligations), deviennent plus attractives. Fin avril, le marché n’anticipait encore qu’une baisse de taux au quatrième trimestre, ce qui peut créer une opportunité si la faiblesse économique se confirme. Des positions plus prudentes sur les actions peuvent aussi être envisagées, car le logement est un indicateur avancé (un chiffre qui tend à évoluer avant l’économie). Cela peut passer par l’achat d’options de vente (« puts », contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur de grands indices comme le SPX, ou sur des ETF sectoriels (fonds cotés en Bourse répliquant un secteur) exposés à la construction, comme XHB, axé sur les constructeurs de logements. Les demandes de prêts immobiliers (dossiers de financement déposés auprès des banques) ont reculé pendant trois semaines consécutives en avril 2026, ce qui renforce une vision négative pour les valeurs liées au logement.Couverture contre la volatilité en période d’incertitude monétaire
La tension entre le ralentissement de la croissance et les récents propos de la Fed sur une inflation qui reste élevée (« inflation persistante », c’est-à-dire qui baisse lentement) pourrait accroître l’incertitude sur les marchés. Une hausse de la volatilité attendue (l’ampleur des variations des prix) rend l’achat d’options d’achat (« calls », contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice VIX pertinent comme couverture (protection du portefeuille) pour les prochaines semaines. Historiquement, des baisses marquées d’indicateurs avancés comme le logement précèdent souvent des périodes de volatilité plus forte, comme lors des ralentissements de 2006 et 2018.
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