Détail des biens durables
Les ordinateurs et produits électroniques ont augmenté de 1,0 milliard de dollars, soit 3,7 %, à 29,6 milliards de dollars. Cette catégorie a progressé 11 fois sur les 12 derniers mois. L’indice du dollar (US Dollar Index, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) a peu réagi. Au moment de la publication, il gagnait 0,1 % à 98,70. Le rapport de mars montre une hausse globale de 0,8 %, mais un essoufflement sous-jacent du secteur privé, car les commandes reculent de 0,3 % une fois la défense exclue. L’absence de réaction du dollar indique que le marché se concentre sur des facteurs plus importants. Ce seul chiffre ne suffit pas à bâtir une nouvelle stratégie de trading.Implications pour les taux
Ce contexte suggère que la Fed (Réserve fédérale, banque centrale des États-Unis) va maintenir ses taux inchangés, ce qui remet au premier plan les produits dérivés de taux (contrats financiers dont la valeur dépend des taux d’intérêt). Il faut s’attendre à des mouvements irréguliers sur les futures du Trésor américain (contrats à terme sur les obligations d’État), le marché intégrant l’idée de taux élevés plus longtemps (“higher for longer”). Des stratégies d’options sur futures SOFR (contrats liés au taux SOFR, le taux de référence à court terme en dollars) misant sur l’absence de baisse de taux au prochain trimestre paraissent cohérentes. Pour les actions, la hausse des commandes d’informatique et d’électronique est un signal favorable pour la technologie. Cela peut soutenir les futures Nasdaq ou des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) sur des indices très exposés à la tech. En revanche, le marché plus large, représenté par le S&P 500, pourrait rester pénalisé par des taux durablement élevés. Le dollar devrait rester stable jusqu’à la prochaine publication majeure sur l’inflation ou l’emploi. Cela implique, à court terme, une volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) faible sur les principales paires de devises. Les traders peuvent utiliser cette phase pour se positionner en vue d’un possible regain de volatilité autour du CPI de mi-mai (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation).
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