Le dollar américain reste globalement stable : la bonne tenue des actions américaines et des résultats d’entreprises solides réduisent l’aversion au risque, même si les tensions au Moyen-Orient s’aggravent et que le détroit d’Ormuz reste fermé. Ce contexte s’explique par la hausse des rendements américains à court terme (les taux sur les obligations les plus proches dans le temps, très sensibles aux attentes de la Fed) et par une demande plus ferme de dollars. Le pétrole brut est repassé au-dessus de 110 dollars le baril, ce qui augmente le risque d’un été économiquement plus difficile. L’Europe et l’Asie sont jugées plus vulnérables : si la situation dure, cela pourrait accentuer la pression baissière sur l’euro et sur les devises asiatiques.

Message du FOMC et orientation de la politique monétaire

À l’approche de la réunion du FOMC (le comité de la Réserve fédérale qui décide des taux), le message attendu est que la politique monétaire actuelle est adaptée compte tenu de l’incertitude. Les indications futures (les signaux donnés sur les décisions à venir) devraient rester limitées, avec l’idée que la Fed a le temps d’évaluer les risques. Le président de la Fed, Jerome Powell, devrait adopter un ton plus restrictif qu’en mars (c’est-à-dire plus favorable à des taux plus élevés ou maintenus plus longtemps), en raison de signes de risque inflationniste malgré une économie et des marchés actions solides. Si les rendements à court terme montent, le texte souligne un risque baissier accru pour l’EUR/USD et un risque haussier pour l’USD/JPY. Le dollar pourrait bien enchaîner une période de force dans les prochaines semaines, malgré la progression des actions. La Réserve fédérale devrait durcir son discours sur l’inflation lors de la réunion du FOMC cette semaine. Ce scénario ouvre des opportunités sur le marché des changes et des taux. La hausse du pétrole, désormais durablement au-dessus de 112 dollars le baril à cause d’Ormuz, alimente les craintes d’inflation. Le dernier chiffre d’inflation américaine CPI (indice des prix à la consommation) de mars 2026 est ressorti plus élevé que prévu, à 3,8%, ce qui donne à la Fed des raisons d’être plus restrictive. Après la pause des hausses de taux pendant l’essentiel de 2025, ces données suggèrent que les risques de hausse des prix se reforment.

Idées de trading sur le FX et les taux

Pour les traders, cela plaide pour un dollar plus fort face au yen, d’autant que le déficit commercial japonais s’est creusé avec la facture énergétique. Acheter des options d’achat (call : option qui gagne de la valeur si la devise monte) sur la paire USD/JPY peut être une manière simple de se positionner sur cette hausse attendue. Cette approche limite le risque au montant payé pour l’option si le mouvement du dollar s’essouffle. Nous voyons aussi l’euro s’affaiblir, l’Europe étant plus touchée par le choc énergétique. Le dernier PMI manufacturier allemand (indicateur d’activité basé sur des enquêtes auprès des entreprises ; sous 50, l’activité se contracte) est tombé à 48,5, ce qui confirme la pression sur l’économie. Acheter des options de vente (put : option qui gagne de la valeur si la devise baisse) sur l’EUR/USD est donc un moyen direct de jouer une baisse attendue. L’anticipation d’une Fed plus restrictive devrait pousser les taux d’intérêt américains de court terme à la hausse. Les traders peuvent se positionner en vendant des contrats à terme sur taux de court terme, par exemple ceux liés au SOFR (taux de référence au jour le jour adossé au marché des pensions livrées, utilisé comme base pour de nombreux produits). Cette position profite si les rendements sur la partie courte de la courbe (les maturités proches) montent comme prévu.

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