Perspectives de la Fed et incertitude au Moyen-Orient
Les responsables ont indiqué que les évolutions au Moyen-Orient augmentent l’incertitude autour des perspectives économiques. La Fed a précisé qu’elle continuera à équilibrer les objectifs de son double mandat (stabilité des prix via l’inflation, et plein emploi via le chômage). La décision a été adoptée par 8 voix contre 4. Stephen Miran a voté contre en faveur d’une baisse des taux, tandis que Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan se sont opposés à l’ajout d’un biais d’assouplissement (un signal indiquant que des baisses de taux pourraient venir) dans le communiqué. Powell a déclaré que Kevin Warsh a franchi une étape préliminaire vers une possible succession. Il a ajouté qu’il prévoit de rester gouverneur de la Fed jusqu’à la fin d’une enquête pénale le concernant, et de rester en poste après le 15 mai, date à laquelle son mandat de huit ans à la présidence se termine. La paire GBP/USD a reculé vers 1,3467 et a testé la moyenne mobile simple à 100 jours (un indicateur technique qui moyenne les cours des 100 dernières séances pour repérer la tendance). Une cassure plus bas pourrait ouvrir la voie vers 1,3400, tandis qu’un ton plus accommodant de Powell pourrait la pousser vers 1,3500.Conséquences de marché pour le dollar
En revenant sur la dernière réunion de la Réserve fédérale sous Jerome Powell en 2025, on voit que les éléments d’incertitude actuelle étaient déjà présents. Le vote très partagé (8–4) en faveur du statu quo sur les taux a mis en évidence de fortes divisions, qui ont persisté sous la nouvelle direction. Avec une inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) qui reste élevée à 3,6% ce mois-ci et un chômage stable à 3,8%, les membres les plus restrictifs (« faucons », favorables à des taux plus élevés) semblent avoir renforcé leur influence. Les inquiétudes concernant la hausse des prix de l’énergie liée au conflit avec l’Iran, mentionnées l’an dernier, ont évolué sans disparaître. Même si cette tension précise s’est apaisée, des perturbations durables des chaînes d’approvisionnement mondiales (difficultés de production et de transport qui renchérissent les coûts) maintiennent les contrats à terme sur le pétrole WTI (prix de référence du pétrole américain) dans une zone très volatile au-dessus de 85 dollars le baril. Ce niveau de coûts énergétiques continue de rendre les perspectives d’inflation moins prévisibles, ce que la Fed doit gérer. La transition de Powell vers Kevin Warsh s’est traduite par un ton plus clairement restrictif de la banque centrale, réduisant l’ambiguïté observée l’an dernier. Les marchés n’accordent désormais qu’une probabilité inférieure à 20% à une baisse de taux avant le quatrième trimestre, selon les données récentes de CME FedWatch (un outil qui déduit les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix des contrats à terme). Cette fermeté soutient la force du dollar face aux autres grandes devises. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cela suggère de se positionner sur la poursuite de la force du dollar et sur une volatilité potentiellement plus élevée. Compte tenu de la remontée récente du VIX (indice de volatilité implicite sur actions américaines, souvent appelé « indice de la peur ») d’environ 12 à juste sous 18, acheter des options d’achat sur la volatilité « hors de la monnaie » (options dont le prix d’exercice est loin du niveau actuel, donc moins chères mais plus spéculatives) peut être une manière moins coûteuse de se couvrir contre des mouvements brusques. Utiliser des stratégies sur options à risque limité, comme des spreads (combinaisons d’options) de type bear call spread sur EUR/USD, peut aussi permettre de profiter d’un dollar plus fort avec un risque plafonné. Concernant GBP/USD, le test du seuil de 1,3400 au printemps 2025 ressemble désormais à un niveau difficile à dépasser. La divergence de politique monétaire (écart entre les orientations des banques centrales) s’est accentuée, car la Banque d’Angleterre évoque désormais ouvertement des baisses de taux pour soutenir une économie nationale en manque de dynamisme. Cela rend les options de vente (« puts », instruments qui gagnent en valeur si la livre baisse) de maturité longue sur la livre sterling plus pertinentes pour se couvrir contre un nouveau repli de la paire.
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