Persistance de l’inflation et contraintes de la Fed
La situation paraît plus résistante que prévu en 2025, période où beaucoup anticipaient des baisses de taux cette année. Il faut désormais intégrer que la Fed a une marge de manœuvre réduite. La banque centrale ne peut pas se permettre un changement de cap trop tôt (un assouplissement rapide), alors que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) évolue à un rythme annualisé (extrapolé sur un an à partir des données de la période) supérieur à 5,5 % au premier trimestre 2026. Pour les investisseurs en actions, cela plaide pour une approche prudente via des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé). Acheter des options de vente (« puts », qui gagnent de la valeur si le marché baisse) sur le S&P 500 ou le Nasdaq 100 permet de se couvrir contre la pression sur les valorisations (prix des actions par rapport à leurs résultats) liée à des taux durablement élevés. L’outil CME FedWatch (baromètre basé sur les prix des contrats à terme sur taux directeurs, qui estime les probabilités de décisions de la Fed) indique désormais moins de 10 % de probabilité d’une baisse de taux avant le quatrième trimestre, un changement marqué par rapport à il y a trois mois. Il faut aussi s’attendre à une pression persistante sur la partie longue de la courbe des taux (les obligations à maturité longue). Des stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont le prix dépend d’un actif sous‑jacent) qui profitent d’une hausse des rendements obligataires, comme l’achat de « puts » sur des ETF d’obligations du Trésor, restent pertinentes. À titre de repère, le rendement du Treasury à 10 ans a augmenté d’environ 75 points de base (0,75 point de pourcentage) depuis le début de l’année, et la tendance peut se poursuivre. Ce contexte maintient un niveau élevé de volatilité (ampleur des mouvements de prix), ce qui rend intéressantes les positions « longues volatilité » (stratégies qui gagnent si la volatilité monte). L’indice VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur ») a régulièrement clôturé au‑dessus de 19, un niveau sensiblement supérieur aux périodes plus calmes de 2025. Négocier des contrats à terme sur le VIX (engagement d’acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) ou des options d’achat (« calls », qui gagnent de la valeur si le prix du sous‑jacent monte) peut être une manière efficace de se positionner sur des mouvements qui pourraient accompagner les prochains chiffres d’inflation et les prises de parole de la Fed.Se positionner pour une volatilité plus élevée
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