Commerzbank indique que l’excédent (offre supérieure à la demande) sur le marché mondial du cuivre s’est creusé à environ 300.000 tonnes sur les deux premiers mois de l’année. Cela représente plus de 100.000 tonnes de plus qu’à la même période l’an dernier, la production ayant augmenté tandis que la demande est restée stable.
La demande a légèrement progressé en janvier, puis reculé en février. En février, le cuivre s’échangeait autour de 13.000 dollars par tonne, soit près de 40 % de plus qu’en février de l’année précédente.
Le rapport relie la baisse de la demande en février au niveau élevé des prix. Il souligne aussi que la hausse rapide récente des cours et des coûts de l’énergie durablement élevés pourraient limiter les gains de prix à court terme.
L’excédent d’offre de cuivre (surproduction) a atteint environ 300.000 tonnes sur les deux premiers mois de l’année. Cette situation limite la hausse des prix, car la demande réelle (achats de métal pour une utilisation industrielle) ne suit pas le rythme de la production. Cela se voit dans les stocks disponibles sur les marchés.
Les dernières données du London Metal Exchange (LME, principale bourse de métaux) vont dans ce sens : les stocks (quantités enregistrées dans les entrepôts agréés) ont augmenté de 15 % ce mois-ci, pour atteindre un plus haut de six mois à 155.000 tonnes. Cela montre un marché bien approvisionné et une hausse des prix probablement excessive. Pour les intervenants de marché, cette accumulation de stocks suggère une évolution à court terme plutôt stable ou en baisse.
Le niveau de prix observé en février, autour de 13.000 dollars la tonne et près de 40 % au-dessus du début 2025, a freiné la consommation. Le dernier PMI manufacturier (indice d’activité des directeurs d’achats, au-dessus de 50 = expansion) en Chine, ressorti à 50,1, indique aussi un ralentissement de la demande industrielle du premier consommateur mondial. Cette baisse de la demande est un obstacle majeur à de nouvelles hausses.
Dans ce contexte, il faut envisager des stratégies visant une stabilisation des prix ou une baisse modérée dans les prochaines semaines. Par exemple, vendre des options d’achat « hors de la monnaie » (options dont le prix d’exercice est au-dessus du prix actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) ou mettre en place des « bear call spreads » (stratégie d’options qui plafonne le gain potentiel mais profite d’un marché stable ou baissier) sur des contrats à terme (futures, contrats standardisés d’achat/vente à une date future). Ces positions peuvent générer un revenu si les prix stagnent ou reculent.
L’incertitude liée aux coûts de l’énergie, avec le Brent (référence du pétrole) au-dessus de 95 dollars le baril, continue de peser sur les industriels et sur les perspectives de demande. Ce frein économique justifie d’envisager des options de vente de protection (puts, instruments qui prennent de la valeur si le prix baisse) afin de couvrir le risque d’une correction plus marquée si les indicateurs de croissance mondiale continuent de se dégrader.
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