Changement d’anticipations sur la Fed
Cela intervient après le dernier rapport d’inflation de mars 2026, qui a montré des prix à la consommation plus résistants que prévu, avec une inflation « sous-jacente » à 3,1 % (c’est-à-dire l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation, afin de mieux mesurer la tendance). Le marché du travail reste solide : les dernières données, début avril, indiquent 215 000 créations d’emplois. Cet ensemble d’indicateurs donne à la Fed des arguments pour maintenir ses taux inchangés jusqu’à l’été, alors que beaucoup de marchés avaient déjà intégré l’hypothèse inverse. Dans ce contexte, on peut envisager de vendre des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme, comme ceux indexés sur le SOFR (taux de référence des prêts garantis au jour le jour aux États-Unis, utilisé comme base pour de nombreux produits financiers), pour le second semestre 2026. Cette approche vise à profiter d’un scénario où le marché réduit encore la probabilité de nouvelles baisses de taux cette année. Lors des cycles précédents, quand la Fed a marqué une pause après plusieurs baisses, la partie courte de la courbe des taux (les rendements des échéances proches) s’est souvent revalorisée pendant plusieurs mois. L’incertitude accrue sur la trajectoire de la Fed peut aussi faire remonter la « volatilité implicite » (niveau de variations futures anticipé par le marché et intégré dans le prix des options), après des niveaux plutôt calmes en début d’année. Il peut être pertinent d’acheter des options qui profitent de mouvements de prix plus amples sur les actifs sensibles aux taux. Par exemple, acheter un « straddle » sur l’ETF iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT) (stratégie consistant à acheter simultanément une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, afin de miser sur un fort mouvement, sans parier sur le sens) permet de jouer cette incertitude. Ce climat risque de peser sur les actions de croissance, qui avaient profité du recul des taux l’an dernier. Il peut être utile de couvrir une exposition acheteuse aux actions, par exemple en achetant des options de vente (« puts », qui gagnent de la valeur si l’indice baisse) sur les grands indices, ou en vendant des « call spreads » sur certains segments technologiques (stratégie d’options qui plafonne le gain potentiel mais apporte une protection/prime). L’objectif est d’amortir un repli si le marché intègre que le coût du crédit (le niveau des taux d’emprunt) ne va pas baisser à court terme.Positionnement pour une volatilité plus élevée
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