La Banque populaire de Chine (PBoC) a fixé vendredi le taux pivot USD/CNY à 6,8628, contre 6,8608 la veille.
Les objectifs de politique monétaire de la PBoC incluent la stabilité des prix, dont la stabilité du taux de change, ainsi que le soutien à la croissance. Elle mène aussi des réformes financières, comme l’ouverture et le développement des marchés financiers.
La PBoC appartient à l’État de la République populaire de Chine et n’est donc pas une institution indépendante. Le secrétaire du comité du Parti communiste chinois, nommé par le président du Conseil des affaires d’État, pèse sur sa gestion et ses orientations ; Pan Gongsheng cumule ce poste et celui de gouverneur.
La PBoC utilise plusieurs outils : le taux de pension livrée inversée (reverse repo) à sept jours — un prêt de court terme de la banque centrale aux banques, garanti par des titres —, la facilité de prêt à moyen terme (MLF, Medium-term Lending Facility) — des prêts de la banque centrale sur plusieurs mois pour fournir des liquidités —, l’intervention sur le marché des changes — achat/vente de devises pour influencer le taux de change —, et le taux de réserves obligatoires (RRR, Reserve Requirement Ratio) — la part des dépôts que les banques doivent conserver en réserves. Le Loan Prime Rate (LPR) est le taux de référence en Chine : il sert de base aux taux de crédit, dont les prêts immobiliers, influence la rémunération de l’épargne et pèse sur le taux de change du renminbi (RMB, la monnaie chinoise ; le yuan en est l’unité).
La Chine compte 19 banques privées, qui ne représentent qu’une faible part du système financier. En 2014, des établissements domestiques entièrement financés par des capitaux privés ont été autorisés à opérer dans un secteur dominé par l’État.
La Banque populaire de Chine a fixé un taux de référence quotidien du yuan légèrement plus faible, ce qui suggère qu’elle accepte une baisse progressive. Cette décision intervient alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) signale des taux d’intérêt maintenus « élevés plus longtemps », les dernières données d’inflation aux États-Unis pour mars 2026 s’étant révélées plus tenaces que prévu. Nous y voyons une réponse encadrée à la hausse du dollar, afin de préserver la compétitivité des exportations chinoises.
Cette orientation implique qu’à court terme le scénario le plus probable est une poursuite du repli du yuan dans les prochaines semaines. Malgré une croissance du PIB au premier trimestre 2026 à 4,8%, les indicateurs sous-jacents montrent une faiblesse persistante de l’immobilier et une demande des ménages atone. Le dernier PMI manufacturier Caixin d’avril 2026, par exemple, s’est établi autour de 50,8 — au-dessus de 50, ce qui signale une expansion, mais limitée —, donnant aux autorités des raisons de privilégier des mesures de soutien à la croissance.
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