Résultats d’Apple et dynamique « tech »
Apple a gagné plus de 3% avant l’ouverture, après des résultats et un chiffre d’affaires du deuxième trimestre fiscal supérieurs aux prévisions; les indications de chiffre d’affaires pour le trimestre en cours dépassent aussi les attentes. Les recettes liées à l’iPhone ont déçu pour la deuxième fois en trois trimestres. Trump a déclaré que les droits de douane sur les voitures et camions de l’UE grimperont à 25% la semaine prochaine, sans taxe sur les véhicules produits dans des usines aux États-Unis. Stellantis a reculé de plus de 2% et Ferrari d’environ 1,5%. L’ISM Manufacturing PMI d’avril s’est établi à 52,7, contre 53 attendu et 52,7 précédemment. L’emploi a baissé à 46,4 (contre 48,7; 49 attendu), l’indice « Prices Paid » (prix payés par les entreprises, un indicateur de pressions inflationnistes) a grimpé à 84,6 (contre 78,3; 80 attendu), et les nouvelles commandes sont montées à 54,1. Le rapport NFP de vendredi prochain (emplois non agricoles, principal indicateur mensuel de l’emploi aux États-Unis) est attendu à 73 000, contre 178 000 précédemment. La hausse actuelle, qui pousse le Dow vers 50 000, repose surtout sur l’espoir d’une issue diplomatique avec l’Iran. On peut envisager de suivre cette dynamique via des options d’achat (call options, produits dérivés qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) sur indices à court terme, tout en gardant à l’esprit que la bonne nouvelle peut déjà être intégrée dans les cours: le pétrole a déjà reculé de plus de 20 dollars par rapport à ses récents sommets. Cette réduction du risque (de-risking, baisse de l’exposition aux actifs risqués) implique qu’un échec des discussions pourrait provoquer un retournement brutal.Couvertures peu coûteuses avec un VIX bas
Avec le Cboe Volatility Index (VIX, indicateur de la volatilité implicite du S&P 500, souvent appelé « indice de la peur ») contenu près de 14,5, se couvrir contre une baisse revient relativement peu cher. La menace de nouveaux droits de douane européens sur l’automobile et les signaux de stagflation (croissance faible avec inflation élevée) dans le dernier rapport ISM constituent des risques sous-estimés. Nous estimons qu’acheter des calls sur le VIX ou des options de vente (puts, droit de vendre à un prix fixé) « hors de la monnaie » (out-of-the-money, strike défavorable par rapport au cours actuel) sur le SPY (ETF qui réplique le S&P 500) avec échéance fin mai est une approche prudente pour protéger les gains. L’annonce d’un droit de douane de 25% sur les voitures européennes crée une opportunité de « pairs trade » (stratégie consistant à acheter un actif et vendre un actif proche pour jouer l’écart relatif) ou de position vendeuse ciblée. On peut utiliser des puts sur des actions automobiles européennes ou des ETF associés, qui n’ont pas encore pleinement intégré l’hypothèse d’un conflit commercial durable. Cette approche sert de couverture spécifique, distincte de l’optimisme général du marché sur le dossier iranien. Les données ISM manufacturières d’avril sont l’élément le plus préoccupant à moyen terme: la hausse de l’indice « Prices Paid » à 84,6 rappelle les pics inflationnistes observés en 2025. Cela complique fortement la tâche de la Réserve fédérale (banque centrale américaine) et les marchés à terme (futures, contrats à terme) ont déjà réduit la probabilité d’une baisse des taux cet été. Cette pression inflationniste limite le potentiel de poursuite de la hausse des actions sans amélioration des données économiques. Toute l’attention se tourne désormais vers le rapport NFP de la semaine prochaine, alors que le consensus de 73 000 est déjà faible. La chute de l’indice ISM Emploi à 46,4 suggère un risque élevé de surprise négative, susceptible de briser l’euphorie actuelle. Nous nous positionnons en conséquence en réduisant les positions à l’achat et en conservant une protection contre la baisse jusqu’à la publication. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.
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