Le Comité de politique monétaire (MPC) de la Banque d’Angleterre a maintenu le taux directeur (« Bank Rate », c’est‑à‑dire le taux d’intérêt de référence qui influence le coût des crédits et des placements) à 3,75%, par 8 voix contre 1. Les économistes de Société Générale s’attendent à des taux inchangés jusqu’en 2026. Ils estiment aussi que de nouvelles hausses de 50 à 75 points de base (un point de base = 0,01 point de pourcentage) restent possibles cette année si le conflit États‑Unis–Iran se prolonge, car il entretient la pression sur les prix de l’énergie.

Tendances de l’emprunt et signaux de politique monétaire

Les dernières statistiques britanniques sur la monnaie et le crédit montrent une hausse des emprunts. Ménages et entreprises semblent chercher à verrouiller leurs conditions de financement au cas où les coûts d’emprunt augmenteraient. Les refinancements immobiliers (« remortgaging », c’est‑à‑dire remplacer un prêt immobilier par un nouveau) et les prêts aux entreprises non financières (des sociétés hors secteur bancaire et assurance) ont atteint leur plus haut niveau depuis 2020. La conférence BEAR de la Banque d’Angleterre permettra aux membres du MPC de s’exprimer après la dernière réunion. En revenant au début 2025, la Banque d’Angleterre maintenait le taux à 3,75% dans un débat très partagé. Le risque principal était alors le conflit États‑Unis–Iran, susceptible de tirer les taux nettement à la hausse. Cette période avait été marquée par une accélération des emprunts, ménages et entreprises se préparant à des relèvements. Ces risques géopolitiques se sont matérialisés en 2025, poussant le MPC à procéder aux hausses redoutées. Le taux directeur est monté à 4,50% fin 2025 pour contrer le choc sur les prix de l’énergie (forte hausse des coûts énergétiques qui alimente l’inflation). Depuis l’apaisement des tensions fin 2025, l’attention se concentre sur les données internes.

Implications de marché et calendrier des baisses de taux

Les derniers chiffres d’avril 2026 indiquent que l’économie britannique stagne sous l’effet de ces taux plus élevés, avec une croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale de l’économie) limitée à 0,1% au T1. Si l’inflation a reculé, le dernier chiffre de l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure des prix payés par les ménages) à 2,9% reste au‑dessus de l’objectif de 2% de la Banque d’Angleterre. Le MPC se retrouve pris entre la baisse de l’inflation et le risque de récession. Pour les intervenants de marché, l’enjeu passe des hausses au calendrier de la première baisse. La courbe des contrats à terme SONIA (taux au jour le jour en livres sterling, référence des taux courts) intègre désormais 45 points de base de baisses d’ici fin 2026, signe d’une conviction croissante d’un changement de cap. Il peut être pertinent de se positionner pour des taux plus bas plus tard dans l’année via des swaps de taux (contrats d’échange d’intérêts, souvent taux fixe contre taux variable) ou des futures SONIA. Dans ce contexte d’inflation tenace et de croissance fragile, la volatilité (ampleur des variations de prix) pourrait être élevée autour des prochaines réunions du MPC et des publications macroéconomiques. Les stratégies d’options (produits donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) peuvent alors être intéressantes. Les investisseurs peuvent envisager d’acheter de la volatilité via des instruments comme des straddles (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente) sur futures short‑sterling (contrats à terme liés aux taux courts en livre) afin de profiter de mouvements marqués des taux dans un sens ou dans l’autre.

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