La Chine a officiellement invoqué pour la première fois sa « loi de blocage » de 2021. Elle vise les récentes sanctions américaines contre cinq raffineries chinoises liées à des transactions portant sur du pétrole iranien.
Cette décision interdit aux acteurs présents en Chine de se conformer à ces mesures américaines. Elle crée un conflit direct entre les exigences des sanctions américaines et les obligations prévues par le droit chinois.
Les tiers qui se conforment aux sanctions américaines peuvent désormais courir un risque juridique au regard des règles chinoises. L’objectif est de modifier l’effet des « sanctions secondaires » américaines sur les acteurs de marché (sanctions qui visent des entreprises non américaines si elles commercent avec une entité sanctionnée).
Le texte vise à décourager la conformité à ce que Pékin considère comme des sanctions extraterritoriales injustifiées (sanctions appliquées au-delà des frontières du pays qui les adopte). Il indique que respecter les restrictions américaines n’est pas toujours l’option la moins risquée.
Cette évolution intervient avant un sommet prévu entre le président Xi et Donald Trump. L’article mentionne la possibilité de nouvelles mesures chinoises si des différends similaires se poursuivent.
Cette décision touche directement le pétrole brut, car elle concerne des raffineries qui traitent des volumes iraniens que les États-Unis cherchent à écarter du marché. Cela pourrait, en théorie, augmenter l’offre et peser sur les prix, mais la hausse du risque géopolitique avant le sommet Xi-Trump soutient les cours. Les volumes sur les contrats à terme sur pétrole libellés en yuans sur la bourse INE de Shanghai (marché à terme, c’est-à-dire des contrats d’achat/vente à une date ultérieure) ont progressé de 15% le mois dernier, signe d’un repositionnement.
Il faut surveiller les effets en chaîne sur des tiers, comme les banques internationales et les compagnies maritimes, prises entre deux cadres juridiques. Leurs risques juridiques augmentent, rendant l’évaluation du « risque de contrepartie » (risque que l’autre partie à un contrat ne puisse pas honorer ses engagements) plus difficile. Cette incertitude se reflète sur les marchés, avec un VIX en hausse de plus de 10% la semaine dernière après une période plus calme (le VIX est un indice de volatilité implicite, souvent utilisé comme baromètre de nervosité).
Dans une perspective plus large, cela s’inscrit dans l’accélération de la « dédollarisation » (réduction du rôle du dollar dans les échanges et les réserves), suivie depuis les sanctions contre la Russie en 2022. La Chine montre sa capacité à développer un écosystème de transactions hors dollar pour des matières premières clés.
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