USD/JPY repart à la hausse après avoir reculé à la suite d’une intervention japonaise sur le marché des changes (achat/vente de devises par l’État pour influencer le taux de change). La Banque du Japon (BoJ) aurait vendu plus de 30 milliards de dollars jeudi dernier, avec d’éventuelles opérations plus modestes au cours des deux séances suivantes. Toute confirmation d’actions supplémentaires est attendue tard jeudi au Japon, lorsque la BoJ mettra à jour ses données sur les soldes des comptes courants (les liquidités déposées par les banques auprès de la banque centrale). Le mouvement est décrit comme perdant de son efficacité, à mesure que les pressions de marché reprennent le dessus.

L’impact de l’intervention semble s’atténuer

Les prix élevés de l’énergie et la hausse des rendements américains (le taux de rémunération des obligations d’État) freinent le renforcement du yen. Une Banque du Japon accommodante (qui maintient des taux bas et une politique souple) pèse aussi sur la monnaie japonaise. USD/JPY devrait progressivement revenir vers 160 dans les prochaines semaines. Un scénario différent dépendrait d’une avancée nette des négociations de paix dans le Golfe. Il apparaît que l’effet de toute intervention japonaise sur le marché des changes s’affaiblit. Le récent repli de l’USD/JPY après la vente probable de dollars par les autorités est déjà en partie effacé, ce qui montre que les forces de fond du marché restent dominantes. La paire repasse au-dessus de 172,00, signe que les facteurs fondamentaux l’emportent sur les actions du ministère des Finances.

Les facteurs clés continuent de soutenir le dollar

L’écart de taux d’intérêt reste un handicap majeur pour le yen. Avec le rendement du Treasury américain à 10 ans (obligation d’État des États-Unis) proche de 4,85% et le taux directeur de la Banque du Japon à seulement 0,25%, l’intérêt de détenir des dollars plutôt que des yens est très élevé. Cet écart de plus de 4,5 points alimente les « carry trades » (stratégies consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux, comme le yen, pour acheter une monnaie à taux plus élevé, comme le dollar), ce qui implique des ventes de yen. Par ailleurs, des coûts énergétiques élevés dégradent la balance commerciale du Japon (différence entre exportations et importations). Avec le pétrole WTI (référence du pétrole américain) autour de 95 dollars le baril, la facture d’importation reste lourde, ce qui oblige à vendre régulièrement des yens pour payer l’énergie facturée en dollars. Cela exerce une pression baissière continue sur la devise. En 2024 et 2025, malgré une intervention record de 9,79 milliers de milliards de yens au printemps 2024, l’USD/JPY avait fini par repartir à la hausse, faute de changement des facteurs de fond. La situation actuelle ressemble à une répétition, l’intervention ne provoquant qu’un recul temporaire. Pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux de change), cela peut ouvrir la voie à une stratégie consistant à se positionner contre les mouvements provoqués par l’État. Acheter des options d’achat (call, le droit d’acheter à un prix fixé) à court terme sur USD/JPY après une forte baisse liée à l’intervention peut être une approche. L’objectif est de profiter d’un rebond attendu vers 175 ou plus, tout en limitant le risque à la prime payée (le coût de l’option). Le principal risque pour ce scénario serait un virage accommodant soudain de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine). Mais les données récentes sur l’inflation rendent ce scénario peu probable à court terme. Toute phase de yen plus fort peut donc être vue comme une occasion de se positionner pour un retour de la tendance haussière, les replis liés à une action officielle ayant souvent offert des points d’entrée favorables. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets