Les devises asiatiques ont reculé avec la hausse des prix du pétrole, sur fond de regain de tensions au Moyen-Orient et d’inquiétudes autour du détroit d’Ormuz. Des informations ont fait état d’attaques iraniennes par missiles et drones visant les Émirats arabes unis, ainsi que d’incidents près du détroit, ravivant les doutes sur la solidité du cessez-le-feu. Des prix du pétrole plus élevés augmentent la facture énergétique des pays importateurs et peuvent alimenter le risque d’inflation dans la région. Ce mouvement s’est aussi accompagné d’un dollar américain plus ferme, de rendements des bons du Trésor américain en hausse (le taux d’intérêt exigé par le marché pour prêter à l’État américain) et d’un appétit pour le risque en baisse (moins d’intérêt pour les actifs jugés risqués), ce qui pèse généralement sur les taux de change asiatiques.

Choc pétrolier et pression sur le FX asiatique

Le peso philippin (PHP), la roupie indienne (INR) et le baht thaïlandais (THB) sont apparus plus sensibles à la hausse du pétrole. Le dollar de Singapour (SGD) a été présenté comme plus résistant que ses pairs, tout en restant exposé au regain de pression lié au pétrole et au dollar. La note indique que l’amélioration observée de fin avril à début mai sur les devises asiatiques a été de courte durée. La flambée du pétrole est actuellement le facteur dominant, le Brent (référence du pétrole en Europe) ayant dépassé 98 dollars le baril cette semaine. Elle s’explique par de nouveaux épisodes de conflit signalés autour du détroit d’Ormuz, un passage clé pour les livraisons mondiales d’énergie. Les marchés restent nerveux, et ce choc oriente l’attention des intervenants à court terme. Cela crée un contexte défavorable pour les économies asiatiques fortement dépendantes des importations d’énergie. On observe un dollar plus fort, une baisse de l’appétit pour le risque et des craintes inflationnistes accrues. En Inde, par exemple, la dernière inflation mesurée à 4,8% pourrait remonter vers 6% avec ce renchérissement de l’énergie, ce qui pourrait pousser la banque centrale à agir sur ses taux.

Focalisation sur les échanges et gestion du risque

Dans cet environnement, l’attention se porte sur les devises les plus sensibles au pétrole, comme le peso philippin, la roupie indienne et le baht thaïlandais. La paire USD/PHP (dollar contre peso) teste déjà le seuil de 59,00, et des stratégies visant à profiter d’un nouvel affaiblissement, comme l’achat d’options d’achat (contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/INR, sont jugées intéressantes. Ces devises devraient rester sous pression tant que le pétrole demeure élevé. À l’inverse, le dollar de Singapour paraît plus résistant, avec USD/SGD relativement stable autour de 1,355. Ses fondamentaux solides en font une couverture potentielle (position destinée à réduire le risque) contre la faiblesse régionale. Cette tenue relative en fait une cible moins évidente à la baisse, mais un repère utile pour juger la dynamique régionale. Ce mouvement rappelle la forte volatilité observée fin 2024, ce qui laisse penser que la volatilité implicite sur les options de change (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) pourrait augmenter dans les prochaines semaines. Il convient donc de surveiller de près la valorisation des options, car se positionner sur des variations de change plus marquées pourrait s’avérer rentable.

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