Le yuan chinois s’est raffermi, avec l’USD/CNY proche de ses plus bas de plusieurs années en moyenne trimestrielle. Ce mouvement s’explique non seulement par la faiblesse du dollar américain, mais aussi par la hausse des flux de règlement des achats d’énergie. L’activité manufacturière chinoise s’est améliorée et les données d’inflation à la production se sont redressées. Cela réduit la nécessité d’un assouplissement marqué de la politique économique.

Perspectives : appréciation encadrée du yuan

De nouvelles hausses du yuan sont attendues, mais sous contrôle étroit de la Banque populaire de Chine (PBoC, banque centrale). L’objectif est de limiter l’inflation importée — notamment sur l’énergie — et de soutenir la confiance. Les autorités devraient empêcher un mouvement à sens unique qui pénaliserait les exportateurs ou encouragerait des positions spéculatives (prises de position de marché visant un gain rapide). Sauf net ralentissement de la croissance, le biais reste celui d’un yuan plus fort, mais encadré. Dans ce contexte d’appréciation graduelle, les opérateurs peuvent envisager des stratégies profitant d’une baisse lente et régulière de l’USD/CNY. Le yuan se renforce au-delà du seul effet « dollar faible », une tendance appelée à durer. Les stratégies misant sur de fortes variations (volatilité élevée, c’est-à-dire grands mouvements de prix) devraient être freinées par la gestion prudente de la banque centrale. Cette lecture est confortée par des données d’avril 2026 : l’indice PMI manufacturier officiel (indice des directeurs d’achat, un baromètre avancé de l’activité ; au-dessus de 50 il signale une expansion) s’est établi à 51,1, confirmant l’expansion. L’indice des prix à la production (PPI, mesure des prix « à la sortie d’usine », indicateur des tensions sur les coûts) est repassé en hausse sur un an pour la première fois depuis plus d’un an. Ces éléments laissent moins de raisons d’assouplir fortement la politique, permettant à la monnaie de se raffermir.

Soutien des règlements énergétiques

L’usage croissant du yuan pour régler les transactions d’énergie apporte un soutien plus durable à la devise. Nous observons une hausse des échanges de contrats à terme pétroliers libellés en yuan (contrats standardisés permettant d’acheter ou vendre du pétrole à une date future) sur la Shanghai International Energy Exchange au premier trimestre 2026. Cela suggère une demande commerciale régulière de CNY, indépendante des flux spéculatifs. La Banque populaire de Chine devrait accepter une appréciation progressive pour limiter l’inflation importée, tout en intervenant pour éviter une hausse désordonnée. Elle l’a fait au second semestre 2025 en publiant des fixings quotidiens (taux pivot indicatif fixé chaque jour par la banque centrale) plus fermes qu’attendu pour orienter le yuan à la hausse, tout en s’appuyant sur des banques publiques pour acheter des dollars afin de lisser le mouvement. Ce pilotage vise à éviter un « pari à sens unique » qui pénaliserait les exportateurs. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici une devise), l’environnement favorise des approches profitant d’une faible volatilité et d’une tendance graduelle. Vendre des options d’achat USD hors de la monnaie (options « call » donnant le droit d’acheter des dollars à un prix fixé ; « hors de la monnaie » signifie que ce prix est moins avantageux que le cours actuel) contre le CNH (yuan offshore, échangé hors de Chine continentale) peut permettre d’encaisser une prime (le prix payé pour l’option), car une appréciation brutale paraît peu probable. Cette approche est cohérente avec l’idée d’un yuan plus fort, mais toujours soigneusement encadré, dans les prochaines semaines.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets